Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale indique que le reflux de l\u2019inflation canadienne en juin a interrompu le rebond du CAD depuis 1,4250 vers 1,40 par USD, laissant la dynamique de retour \u00e0 la moyenne vuln\u00e9rable, la paire n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 repasser au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 50 jours, proche de 1,3991. L\u2019IPC global a ralenti \u00e0 2,8% en glissement annuel et l\u2019inflation sous-jacente a recul\u00e9 \u00e0 1,8%, son plus bas niveau depuis d\u00e9c.-2020 ; cela concorde avec la Banque du Canada, qui estime que l\u2019inflation devrait rester \u00e9lev\u00e9e en juin avant de refluer progressivement vers 2% d\u00e9but 2027. Le taux directeur est jug\u00e9 appropri\u00e9, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent 18 pb de resserrement sur six mois, au m\u00eame niveau que la RBA, mais en de\u00e7\u00e0 de la BCE (+45 pb), de la Fed (+42 pb) et de la BoE (+41 pb).<\/p>\n\n
Les mesures commerciales ajoutent de la pression apr\u00e8s l\u2019instauration par les \u00c9tats-Unis de nouveaux droits de douane de 50% sur 20 Mds$ de biens canadiens. Les diff\u00e9rentiels de taux ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9, l\u2019\u00e9cart 2 ans UST\/GCAN s\u2019\u00e9largissant de 6 pb \u00e0 136 pb, apr\u00e8s s\u2019\u00eatre auparavant resserr\u00e9 depuis 142 pb. Techniquement, une cassure de 1,3970 ouvrirait la voie vers les plus bas de mai \u00e0 1,3870\/1,3850, tandis que 1,4150\/1,4175 est identifi\u00e9 comme une r\u00e9sistance interm\u00e9diaire.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur le dollar canadien (CAD) au cours des prochaines semaines, l\u2019inflation plus faible et les nouvelles barri\u00e8res commerciales perturbant les sch\u00e9mas de march\u00e9 habituels. Le ralentissement de l\u2019inflation globale du Canada \u00e0 2,8% et la baisse de l\u2019IPC sous-jacent \u00e0 1,8% ont r\u00e9duit toute pression sur la Banque du Canada pour durcir sa politique, d\u2019autant que les march\u00e9s mon\u00e9taires ne valorisent que 18 points de base de hausses. En cons\u00e9quence, la reprise du CAD face au dollar am\u00e9ricain (USD) s\u2019est essouffl\u00e9e, la paire n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 reconqu\u00e9rir sa moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,3991.<\/p>\n\n
Avec l\u2019\u00e9cart de rendement entre les Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 2 ans et les obligations souveraines canadiennes \u00e0 2 ans qui s\u2019est \u00e9largi \u00e0 136 points de base, nous observons un puissant facteur fondamental en soutien de l\u2019USD face au CAD. Les traders peuvent privil\u00e9gier des achats de calls USD\/CAD ou des spreads haussiers (bull call spreads) sur repli, en particulier si la paire se maintient au-dessus du support cl\u00e9 \u00e0 1,3970. Si le taux de change ne parvient pas \u00e0 franchir la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 1,4150\u20131,4175, des puts de court terme visant la zone de 1,3850 pourraient offrir une opportunit\u00e9 tactique rapide.<\/p>\n\n
Les nouveaux droits de douane am\u00e9ricains de 50% sur 20 milliards de dollars de biens canadiens constituent un obstacle majeur, d\u2019autant que les \u00c9tats-Unis ach\u00e8tent historiquement environ 77% des exportations totales du Canada. Cette pression commerciale est tr\u00e8s significative pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, qui d\u00e9pend de l\u2019acheminement annuel de plus de 500 milliards de dollars de biens au-del\u00e0 de la fronti\u00e8re sud. Dans cet environnement, nous recommandons d\u2019utiliser des puts sur le CAD afin de se couvrir contre des baisses soudaines de la devise \u00e0 mesure que ces tensions commerciales se mat\u00e9rialisent.<\/p>\n\n\n\n