Le NZD\/USD \u00e9voluait mardi autour de 0,5835, en baisse de 0,07% sur la s\u00e9ance, et ce malgr\u00e9 une inflation n\u00e9o-z\u00e9landaise ressortie plus forte que pr\u00e9vu. Statistics New Zealand a indiqu\u00e9 que l\u2019IPC a progress\u00e9 de 1,5% en glissement trimestriel (T2), contre 0,9% pr\u00e9c\u00e9demment et au-dessus du consensus (1,4%) ; l\u2019inflation annuelle a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,1% en glissement annuel, contre 3,1%, d\u00e9passant l\u2019estimation de 4% et atteignant son plus haut niveau depuis d\u00e9cembre 2023. Ces chiffres renforcent l\u2019id\u00e9e que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) poursuivra son resserrement apr\u00e8s avoir relev\u00e9 l\u2019Official Cash Rate de 25 points de base \u00e0 2,5% lors de sa r\u00e9union de juillet, Bloomberg rapportant que le march\u00e9 escompte une nouvelle hausse en octobre ou en d\u00e9cembre, ainsi qu\u2019une hausse suppl\u00e9mentaire en f\u00e9vrier 2027. <\/p>\n\n
Les gains du NZD ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par la fermet\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, les tensions au Moyen-Orient soutenant la demande d\u2019actifs refuges tandis que les \u00c9tats-Unis poursuivaient des frappes militaires contre l\u2019Iran. Sur les taux am\u00e9ricains, les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 84,5% d\u2019un statu quo lors de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 29 juillet, contre 61,5% un mois plus t\u00f4t, selon l\u2019outil CME FedWatch. Les statistiques du march\u00e9 du travail ont \u00e9galement signal\u00e9 un ralentissement, la moyenne sur quatre semaines de l\u2019ADP Employment Change montrant que les employeurs priv\u00e9s ont cr\u00e9\u00e9 16,5 k emplois par semaine d\u00e9but juillet.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en faveur d\u2019un dollar n\u00e9o-z\u00e9landais plus fort dans les prochaines semaines en mobilisant des bull call spreads sur le NZD\/USD. Avec une inflation annuelle en Nouvelle-Z\u00e9lande qui bondit \u00e0 4,1% et une RBNZ envisageant de nouvelles hausses de taux, la devise b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un solide soutien fondamental. Historiquement, des surprises haussi\u00e8res d\u2019inflation de cette ampleur ont d\u00e9clench\u00e9 des gains moyens de 1,2% sur la paire NZD\/USD au cours des deux semaines suivantes, \u00e0 mesure que les rendements obligataires s\u2019ajustent.<\/p>\n\n
Il faut toutefois tenir compte de la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, le 29 juillet, pour laquelle la probabilit\u00e9 actuelle d\u2019un maintien des taux am\u00e9ricains est de 84,5%. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) NZD \u00e0 court terme permet de tirer parti de cette divergence de politique mon\u00e9taire sans s\u2019exposer \u00e0 une baisse illimit\u00e9e si la Fed surprend le march\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner des contrats \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance mi-ao\u00fbt avec des prix d\u2019exercice proches de 0,5900 afin de capter une possible sortie haussi\u00e8re depuis le niveau actuel de 0,5835.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de se couvrir contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains, alors que le Brent \u00e9voluant au-dessus de 90$ maintient le dollar am\u00e9ricain particuli\u00e8rement r\u00e9silient. Pour prot\u00e9ger nos positions haussi\u00e8res sur le NZD, les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) bon march\u00e9, hors de la monnaie, sur la paire. Lors d\u2019\u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents d\u2019escalade au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges ont historiquement fait reculer le kiwi de 2% \u00e0 3% lors de d\u00e9crochages rapides, rendant une protection baissi\u00e8re \u00e0 faible co\u00fbt indispensable.<\/p>\n\n\n\n