L\u2019indice Redbook (en glissement annuel) des \u00c9tats-Unis a ralenti \u00e0 7,8 % lors de la semaine du 17 juillet, contre 8,2 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement traduit un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 de progression annuelle des ventes au d\u00e9tail dans les derni\u00e8res donn\u00e9es.<\/p>\n\n
Nous venons d\u2019observer un repli de l\u2019indice Redbook am\u00e9ricain \u00e0 7,8 % en glissement annuel pour la semaine du 17 juillet, contre 8,2 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette baisse laisse penser que le consommateur am\u00e9ricain commence enfin \u00e0 lever le pied sous l\u2019effet de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s. Nous estimons que cette mod\u00e9ration de la croissance du commerce de d\u00e9tail signale un changement de dynamique \u00e9conomique auquel les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se positionner sans d\u00e9lai.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les ventes au d\u00e9tail mesur\u00e9es par Redbook d\u00e9c\u00e9l\u00e8rent sous le seuil de 8 %, les rendements des Treasuries ont tendance \u00e0 se d\u00e9tendre, \u00e0 mesure que les anticipations de hausses de taux s\u2019estompent. Par exemple, lors de ralentissements similaires fin 2023, le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a recul\u00e9 d\u2019environ 50 points de base au cours du mois suivant, dans le sillage d\u2019un rally obligataire. Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries, alors que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer une trajectoire mon\u00e9taire plus accommodante.<\/p>\n\n
Sur le segment des options actions, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une faiblesse des secteurs expos\u00e9s \u00e0 la consommation en achetant des put sur des ETF de distribution. Par ailleurs, ce fl\u00e9chissement de l\u2019\u00e9lan des ventes au d\u00e9tail devrait peser sur le dollar am\u00e9ricain, qui, historiquement, s\u2019affaiblit lorsque la demande int\u00e9rieure des m\u00e9nages ralentit. Nous sugg\u00e9rons de viser des positions longues sur des d\u00e9riv\u00e9s de change sur l\u2019euro et le yen afin de tirer parti de cette faiblesse attendue du dollar dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n