La livre sterling perd du momentum haussier face aux principales devises, alors que la politique britannique et les interrogations budg\u00e9taires reviennent au premier plan. La nomination de John Healey au poste de chancelier de l\u2019\u00c9chiquier sous le Premier ministre Andy Burnham avait d\u2019abord stabilis\u00e9 le sentiment, mais des messages ult\u00e9rieurs \u00e9voquant le recours \u00e0 \u00ab toute flexibilit\u00e9 \u00bb dans le cadre des r\u00e8gles budg\u00e9taires ont d\u00e9stabilis\u00e9 le march\u00e9 des Gilts. Alors que la Banque d\u2019Angleterre est per\u00e7ue comme moins restrictive que ses pairs europ\u00e9ens et que des supports techniques cl\u00e9s c\u00e8dent, les banques s\u2019orientent vers une phase de trading en range sur la GBP.<\/p>\n
OCBC met en avant les pressions de d\u00e9penses \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019automne : la hausse des ambitions en mati\u00e8re de d\u00e9fense et l\u2019abandon de coupes dans certains minist\u00e8res compliquent le respect des r\u00e8gles actuelles. UOB, de son c\u00f4t\u00e9, interpr\u00e8te l\u2019\u00e9volution r\u00e9cente des prix comme un essoufflement du momentum plut\u00f4t qu\u2019un mouvement de vente massif. OCBC estime que la baisse de l\u2019EUR\/GBP vers des plus bas d\u2019un an est arriv\u00e9e \u00e0 \u00e9puisement et anticipe un mouvement vers 0,8700 dans les prochains mois, la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie augmentant le risque de rel\u00e8vements de taux en Europe par rapport \u00e0 la BoE. UOB pr\u00e9voit une consolidation de la GBP\/USD apr\u00e8s la rupture de 1,3450, en maintenant la paire dans une bande 1,3385-1,3495 \u00e0 court terme, avec des niveaux de support plus larges \u00e0 1,3210 et 1,3160 sur un horizon de 1 \u00e0 3 mois.<\/p>\n
\u00c0 mesure que le paysage politique et budg\u00e9taire britannique \u00e9volue, nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier, dans les prochaines semaines, des strat\u00e9gies sur la livre sterling orient\u00e9es \u00ab range \u00bb et baissi\u00e8res. Le march\u00e9 des Gilts montre des signes de tension, l\u2019administration du Premier ministre Andy Burnham signalant une plus grande flexibilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du Budget d\u2019automne, ce qui prive la livre sterling de son ressort haussier. Dans la mesure o\u00f9 la Banque d\u2019Angleterre devrait largement maintenir son taux directeur inchang\u00e9 \u2014 d\u2019autant plus que l\u2019inflation britannique s\u2019est r\u00e9cemment mod\u00e9r\u00e9e vers la cible de 2,0 % \u2014 l\u2019avantage de rendement qui soutenait auparavant la livre s\u2019\u00e9rode rapidement.<\/p>\n
Sur l\u2019EUR\/GBP, nous recommandons aux traders de se positionner en vue d\u2019un retournement, en construisant une exposition acheteuse ou en achetant des options call visant le niveau de 0,8700. M\u00eame si la paire a r\u00e9cemment touch\u00e9 des plus bas sur plusieurs mois, l\u2019orientation relativement plus \u00ab hawkish \u00bb de la Banque centrale europ\u00e9enne par rapport \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre devrait favoriser un redressement progressif. Le recours \u00e0 des bull call spreads permettrait de capter cette correction haussi\u00e8re tout en limitant le co\u00fbt de prime initial, \u00e0 mesure que la volatilit\u00e9 de march\u00e9 se normalise.<\/p>\n
Sur la GBP\/USD, les perspectives imm\u00e9diates pointent vers une consolidation, rendant tr\u00e8s attractives les strat\u00e9gies de trading en range pour les prochaines semaines. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des iron condors ou de vendre des strangles hors de la monnaie afin de tirer parti de la fourchette attendue entre 1,3385 et 1,3495. Les derni\u00e8res donn\u00e9es CFTC (commitments of traders) montrent que les positions sp\u00e9culatives longues sur la livre commencent \u00e0 se d\u00e9nouer, confirmant que la dynamique haussi\u00e8re de la devise s\u2019est essouffl\u00e9e.<\/p>\n
Sur un horizon l\u00e9g\u00e8rement plus long, de un \u00e0 trois mois, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une possible cassure sous les niveaux de support actuels. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options put hors de la monnaie sur la GBP\/USD afin de se couvrir \u2014 ou de profiter \u2014 d\u2019un repli vers 1,3210 et 1,3160. Ce biais baissier est \u00e9tay\u00e9 par des tendances saisonni\u00e8res historiques et par des inqui\u00e9tudes croissantes autour des d\u00e9ficits jumeaux du Royaume-Uni, susceptibles de plafonner tout rebond \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n