ING anticipe que la Banque nationale de Hongrie (MNB) proc\u00e9dera \u00e0 une baisse de 25 pdb \u00e0 5,75%, poursuivant son cycle d\u2019assouplissement apr\u00e8s l\u2019avoir relanc\u00e9 en juin et en signalant d\u2019autres mouvements en juillet et en ao\u00fbt. Une nouvelle projection est attendue en septembre, lorsque la MNB devrait r\u00e9\u00e9valuer ses prochaines \u00e9tapes. L\u2019inflation de juin a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 la projection de la banque centrale, et le gouverneur a qualifi\u00e9 la zone EUR\/HUF autour de 355-360 de stable, sugg\u00e9rant une rh\u00e9torique inchang\u00e9e alors m\u00eame que le change et les taux subissent des pressions globales.<\/p>\n\n
La vente massive sur les actifs libell\u00e9s en forint a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme la plus importante depuis les \u00e9lections l\u00e9gislatives d\u2019avril, m\u00eame si ING attribue ce mouvement davantage au positionnement qu\u2019\u00e0 une d\u00e9gradation des fondamentaux. Les march\u00e9s int\u00e8grent un peu plus de 75 pdb d\u2019assouplissement, r\u00e9union incluse, avec un taux terminal situ\u00e9 entre 4,75% et 5,00%. ING pr\u00e9voit un taux directeur \u00e0 5,00% cette ann\u00e9e et \u00e0 4,00% en 2028, estimant qu\u2019une stabilisation mondiale pourrait entra\u00eener l\u2019estompement de la correction. Les actifs hongrois ont sous-perform\u00e9 au sein de la r\u00e9gion CEE et plus largement parmi les march\u00e9s \u00e9mergents, et le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 neutralis\u00e9 une large part des baisses de taux attendues.<\/p>\n\n\n\n