L\u2019indice ZEW du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a progress\u00e9 \u00e0 23,4 en juillet, au-dessus des attentes du march\u00e9 (11,2). Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent une appr\u00e9ciation des conditions \u00e0 court terme plus solide que pr\u00e9vu par les pr\u00e9visionnistes.<\/p>\n\n
Cette surprise positive intervient apr\u00e8s une p\u00e9riode d\u2019activit\u00e9 in\u00e9gale au sein de l\u2019union mon\u00e9taire et pourrait influer sur les anticipations pour les mois \u00e0 venir. Les indicateurs de sentiment \u00e9tant souvent scrut\u00e9s pour y d\u00e9celer des signaux pr\u00e9coces de dynamique de croissance, la publication de juillet place la barre plus haut pour les prochaines statistiques.<\/p>\n\n
L\u2019indicateur ZEW du sentiment \u00e9conomique de la zone euro a bondi \u00e0 23,4 en juillet, soit plus du double du consensus (11,2). Ce net rebond sugg\u00e8re que les analystes institutionnels deviennent tr\u00e8s optimistes quant \u00e0 la reprise \u00e9conomique en Europe. Nous estimons que cette surprise haussi\u00e8re marqu\u00e9e entra\u00eenera, dans les prochaines semaines, des ajustements rapides sur les march\u00e9s des changes et des produits d\u00e9riv\u00e9s actions.<\/p>\n\n
Avec un sentiment de la zone euro nettement sup\u00e9rieur aux attentes, l\u2019euro est en mesure de se renforcer face au dollar am\u00e9ricain. Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD avec une \u00e9ch\u00e9ance de deux \u00e0 quatre semaines afin de capter cette dynamique haussi\u00e8re. Historiquement, un d\u00e9passement du ZEW de cette ampleur a fait progresser la paire de 1 % \u00e0 1,5 % dans les semaines suivantes, \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives des banques centrales.<\/p>\n\n
Cette am\u00e9lioration des perspectives \u00e9conomiques signifie que la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) pourrait maintenir ses taux inchang\u00e9s plut\u00f4t que de se h\u00e2ter de les abaisser davantage. Sur le segment obligataire, nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier des options de vente (puts) sur les contrats \u00e0 terme Euro-Bund afin de tirer parti d\u2019une remont\u00e9e des rendements. Depuis ce mois-ci, les rendements obligataires de la zone euro ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 leur sensibilit\u00e9 aux surprises statistiques positives, et cette publication du ZEW devrait vraisemblablement rapprocher le rendement du Bund \u00e0 10 ans du seuil de 2,6 %.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs actions, l\u2019indice Euro Stoxx 50 devrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un soutien de court terme, m\u00eame si la hausse des rendements pourrait limiter l\u2019ampleur du mouvement. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des \u00ab bull call spreads \u00bb sur options Euro Stoxx 50 pour participer au rebond tout en se couvrant contre la volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cette strat\u00e9gie limite le risque si le march\u00e9 commence \u00e0 redouter une BCE plus restrictive plus tard cet \u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n