Les perturbations dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont redirig\u00e9 davantage d\u2019exp\u00e9ditions de p\u00e9trole du Moyen-Orient vers la mer Rouge et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb, rendant les flux plus expos\u00e9s aux conflits r\u00e9gionaux. Les Houthis ont d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019ils imposeraient un blocus maritime \u00e0 l\u2019Arabie saoudite, incitant la coalition militaire men\u00e9e par Riyad au Y\u00e9men \u00e0 mettre en \u0153uvre des mesures op\u00e9rationnelles pour prot\u00e9ger la navigation \u00e0 Bab el-Mandeb. Via l\u2019ol\u00e9oduc East-West, environ 4 millions de barils par jour de p\u00e9trole saoudien sont d\u00e9sormais exp\u00e9di\u00e9s par la mer Rouge, ce qui signifie que toute interruption pourrait affecter les pays asiatiques d\u00e9pendants des approvisionnements du Moyen-Orient.<\/p>\n
Une perturbation plus large de Bab el-Mandeb pourrait contraindre une partie du trafic de p\u00e9troliers et de fret \u00e0 emprunter des itin\u00e9raires plus longs, notamment via le canal de Suez et autour du cap de Bonne-Esp\u00e9rance, ce qui ferait grimper les tarifs du transport maritime de conteneurs et les co\u00fbts logistiques. Le march\u00e9 s\u2019int\u00e9resse aussi \u00e0 la dur\u00e9e d\u2019un tel choc, compte tenu des contraintes actuelles de capacit\u00e9 des Houthis et de la difficult\u00e9 \u00e0 distinguer les navires li\u00e9s \u00e0 l\u2019Arabie saoudite. Des discussions en coulisses se poursuivent via des m\u00e9diateurs, tandis que les \u00e9lections de mi-mandat am\u00e9ricaines et les contraintes rapport\u00e9es sur les stocks de munitions de l\u2019arm\u00e9e am\u00e9ricaine figurent parmi les facteurs alimentant l\u2019id\u00e9e que les prix du p\u00e9trole pourraient ne pas renouer avec les sommets atteints lors des pr\u00e9c\u00e9dentes phases de conflit.<\/p>\n
Nous constatons un net d\u00e9placement des flux p\u00e9troliers du Moyen-Orient vers la mer Rouge et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb en raison des vuln\u00e9rabilit\u00e9s persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce mouvement place environ 4 millions de barils par jour de brut saoudien, achemin\u00e9s via l\u2019ol\u00e9oduc East-West, directement sur la trajectoire d\u2019un potentiel conflit r\u00e9gional. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 soudaine, de court terme, des taux de fret et des prix du p\u00e9trole si ces voies maritimes vitales \u00e9taient vis\u00e9es par de nouveaux blocus dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders d\u2019options d\u2019envisager des calls \u00e0 court terme sur le Brent et sur les indices mondiaux de fret maritime afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels d\u00e9routements soudains des routes autour du cap de Bonne-Esp\u00e9rance. Historiquement, contourner l\u2019Afrique plut\u00f4t que d\u2019emprunter le canal de Suez peut ajouter jusqu\u2019\u00e0 14 jours aux trajets et a d\u00e9j\u00e0 entra\u00een\u00e9 une hausse des tarifs maritimes de plus de 150%. Cette dynamique cr\u00e9e des fen\u00eatres potentiellement tr\u00e8s rentables pour des positions acheteuses de volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques et de transport maritime.<\/p>\n
Nous ne nous attendons toutefois pas \u00e0 ce que les prix du p\u00e9trole tiennent durablement ou d\u00e9passent les pr\u00e9c\u00e9dents sommets de conflit, au-del\u00e0 de 90 dollars le baril. Des donn\u00e9es maritimes r\u00e9centes montrent que les volumes de transit \u00e0 Bab el-Mandeb, bien que volatils, se sont stabilis\u00e9s \u00e0 mesure que les compagnies maritimes s\u2019adaptent, et que les attaquants ne disposent pas des capacit\u00e9s n\u00e9cessaires pour maintenir un blocus total. Les discussions diplomatiques en coulisses et les pressions de l\u2019\u00e9conomie mondiale sugg\u00e8rent que tout pic de prix serait de courte dur\u00e9e.<\/p>\n
Nous conseillons donc aux traders d\u2019\u00e9viter des paris haussiers de long terme sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des strat\u00e9gies en range, comme les iron condors, ou la vente de prime lors de pics de prix marqu\u00e9s. La croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole devrait rester modeste, autour de 1,2 million de barils par jour, et surestimer le risque g\u00e9opolitique pourrait conduire \u00e0 des pertes co\u00fbteuses. Prendre rapidement ses profits lors des envol\u00e9es li\u00e9es au g\u00e9opolitique sera d\u00e9terminant pour naviguer sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n