L\u2019USD\/JPY a prolong\u00e9 sa hausse pour une quatri\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, \u00e9voluant pr\u00e8s de 162,60 durant les \u00e9changes europ\u00e9ens mardi. La progression s\u2019inscrit dans un contexte de billet vert plus souple, l\u2019aversion au risque s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e apr\u00e8s des signaux diplomatiques concernant l\u2019Iran, des responsables ayant indiqu\u00e9 avoir re\u00e7u des propositions de m\u00e9diation visant \u00e0 r\u00e9duire les tensions avec les \u00c9tats-Unis ; des informations distinctes font \u00e9tat d\u2019une possible tr\u00eave de 10 jours.<\/p>\n
Axios rapporte que le pr\u00e9sident Trump \u00e9value l\u2019opportunit\u00e9 de rechercher un cessez-le-feu temporaire afin de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ou de s\u2019engager dans une campagne militaire conjointe d\u2019ampleur avec Isra\u00ebl, tandis que les forces am\u00e9ricaines continuent de se d\u00e9ployer dans la r\u00e9gion et que les discussions se poursuivent. Au Japon, la Premi\u00e8re ministre Sanae Takaichi a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 l\u2019accent mis sur la confiance des march\u00e9s et la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire, tout en fixant des objectifs de croissance r\u00e9elle au-dessus de 1 % et de croissance nominale au-dessus de 3 % d\u00e8s que possible, avec l\u2019ambition d\u2019une dynamique plus robuste \u00e0 plus long terme. L\u2019attention se tourne ensuite vers la publication vendredi de l\u2019IPC national de juin au Japon, avec une inflation sous-jacente attendue \u00e0 1,6 % en glissement annuel contre 1,4 % en mai, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent les perspectives de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un repli potentiel de la paire USD\/JPY depuis son pic actuel de 162,60 au cours des prochaines semaines. La combinaison d\u2019un apaisement des tensions au Moyen-Orient et d\u2019une inflation japonaise en hausse constitue un argument fondamental solide en faveur d\u2019une correction baissi\u00e8re. Pour en tirer parti, nous recommandons l\u2019achat de puts de maturit\u00e9 courte ou la mise en place de spreads baissiers de type bear put afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en captant le mouvement de baisse.<\/p>\n
Historiquement, le dollar am\u00e9ricain profite de l\u2019incertitude g\u00e9opolitique, mais l\u2019\u00e9mergence de discussions autour d\u2019une tr\u00eave de 10 jours dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz r\u00e9duit activement la demande de valeurs refuges. Si ces efforts diplomatiques aboutissent, le d\u00e9bouclage des positions longues sur le dollar pourrait d\u00e9clencher une baisse rapide. Nous estimons que conserver des options d\u2019achat (calls) sur USD \u00e0 ces plus hauts de plusieurs d\u00e9cennies pr\u00e9sente un profil risque\/rendement d\u00e9favorable.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 japonais, les prochaines donn\u00e9es d\u2019IPC national devraient montrer une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 1,6 % contre 1,4 % en mai. Lorsque l\u2019inflation japonaise s\u2019\u00e9tait d\u00e9j\u00e0 acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e en 2024, cela avait conduit la Banque du Japon \u00e0 sortir de sa politique de taux n\u00e9gatifs, d\u00e9clenchant de forts rallyes du yen. Nous anticipons qu\u2019une publication d\u2019inflation solide vendredi relancera les paris hawkish, renfor\u00e7ant la pression baissi\u00e8re sur la paire.<\/p>\n
Par ailleurs, il convient de tenir compte du risque d\u2019action directe des autorit\u00e9s, les responsables japonais d\u00e9fendant historiquement ces niveaux de change jug\u00e9s extr\u00eames. Lors d\u2019\u00e9pisodes de faiblesse comparable de la devise fin avril et en mai 2024, le minist\u00e8re des Finances avait d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 milliards de dollars) via des interventions directes pour soutenir le yen. Au regard de ce pr\u00e9c\u00e9dent, nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s \u00e0 risque d\u00e9fini afin de se prot\u00e9ger contre des mouvements baissiers soudains et volatils.<\/p>\n\n\n\n