L\u2019EUR\/USD a peu \u00e9volu\u00e9 mardi, se maintenant \u00e0 quelques pips au-dessus de 1,1400 et \u00e9voluant autour du point m\u00e9dian de la fourchette observ\u00e9e sur les quatre derni\u00e8res semaines. Un l\u00e9ger reflux de l\u2019indice du dollar (DXY) a apport\u00e9 un soutien, tandis que le contexte s\u00e9curitaire dans le Golfe et la hausse des prix du p\u00e9trole continuent de limiter la capacit\u00e9 de l\u2019euro \u00e0 se redresser. Des informations selon lesquelles des m\u00e9diateurs auraient soumis \u00e0 l\u2019Iran une proposition de cessez-le-feu de dix jours ont contribu\u00e9 \u00e0 contenir l\u2019aversion au risque et \u00e0 limiter une d\u00e9pr\u00e9ciation suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n
En Europe, l\u2019attention se porte sur l\u2019enqu\u00eate ZEW sur le sentiment \u00e9conomique, avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne jeudi, o\u00f9 les taux devraient largement rester inchang\u00e9s. Les op\u00e9rateurs int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une nouvelle hausse de taux en septembre et scruteront la conf\u00e9rence de presse de la pr\u00e9sidente Christine Lagarde pour obtenir des indications. L\u2019agenda am\u00e9ricain est peu charg\u00e9 sur la semaine, avec les premi\u00e8res estimations des PMI S&P Global (industrie et services) attendues vendredi. Sur le plan de la structure du march\u00e9 des changes, l\u2019euro est utilis\u00e9 par 20 pays de l\u2019UE dans la zone euro et a repr\u00e9sent\u00e9, en 2022, 31 % des transactions dans un volume quotidien moyen sup\u00e9rieur \u00e0 2 200 Md$ ; l\u2019EUR\/USD concentre environ 30 % des flux, suivi de l\u2019EUR\/JPY (4 %), de l\u2019EUR\/GBP (3 %) et de l\u2019EUR\/AUD (2 %). La BCE se r\u00e9unit huit fois par an et vise 2 % d\u2019inflation mesur\u00e9e par l\u2019IPCH, tandis que l\u2019Allemagne, la France, l\u2019Italie et l\u2019Espagne repr\u00e9sentent 75 % de l\u2019\u00e9conomie de la zone euro.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de rester prudents alors que la paire EUR\/USD consolide juste au-dessus de 1,1400. La paire \u00e9voluant \u00e0 mi-parcours de son r\u00e9cent rallye mensuel, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Banque centrale europ\u00e9enne jeudi. Compte tenu du volume quotidien tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 de l\u2019EUR\/USD \u2014 qui repr\u00e9sente environ 30 % du march\u00e9 mondial des changes, estim\u00e9 \u00e0 7 500 Md$ \u2014 de simples variations de sentiment peuvent d\u00e9clencher des sorties de range rapides.<\/p>\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, en particulier avec la quasi-fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le blocus houthi en mer Rouge. Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz acheminant habituellement plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale, toute perturbation prolong\u00e9e maintiendrait les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s, telles que l\u2019achat de calls sur le brut ou de puts sur l\u2019EUR\/USD, afin de se couvrir contre un potentiel choc sur les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques susceptible de peser sur l\u2019euro.<\/p>\n
M\u00eame si les rumeurs d\u2019une proposition de cessez-le-feu de dix jours emp\u00eachent pour l\u2019instant une baisse plus marqu\u00e9e de l\u2019euro, nous estimons que ce soutien demeure tr\u00e8s fragile. Les donn\u00e9es historiques montrent que des pauses g\u00e9opolitiques temporaires d\u00e9bouchent souvent sur des retournements brusques si les n\u00e9gociations \u00e9chouent. Les traders pourraient envisager l\u2019achat de straddles ou de strangles de courte maturit\u00e9 sur l\u2019EUR\/USD afin de tirer parti de mouvements de prix soudains et violents lorsque l\u2019orientation r\u00e9elle de ces discussions deviendra plus lisible.<\/p>\n
La d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la BCE jeudi constitue le prochain catalyseur majeur, les march\u00e9s se concentrant fortement sur la conf\u00e9rence de presse de la pr\u00e9sidente Christine Lagarde pour y d\u00e9celer des indices sur une hausse des taux en septembre. \u00c0 ce stade, les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019un rel\u00e8vement de 25 points de base en septembre afin de lutter contre une inflation en zone euro qui demeure persistante. Nous conseillons de se positionner en vue d\u2019une surprise \u00ab hawkish \u00bb en mettant en place des bull call spreads sur l\u2019euro, notamment si le ZEW sur le sentiment \u00e9conomique en zone euro publi\u00e9 mardi d\u00e9passe les attentes.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, il faudra surveiller vendredi les PMI pr\u00e9liminaires S&P Global am\u00e9ricains afin d\u2019\u00e9valuer la solidit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. Si le PMI des services am\u00e9ricain reste robuste \u2014 \u00e0 l\u2019image des niveaux d\u2019expansion marqu\u00e9s au-del\u00e0 de 55,0 observ\u00e9s r\u00e9cemment en 2026 \u2014 l\u2019indice du dollar pourrait rapidement effacer ses pertes r\u00e9centes. Il convient de profiter de ce calendrier \u00e9conomique l\u00e9ger en d\u00e9but de semaine pour mettre en place des ordres limites visant \u00e0 exploiter ces mouvements attendus, guid\u00e9s par les statistiques.<\/p>\n\n\n\n