GBP\/JPY a recul\u00e9 pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive, en baisse de 0,15 %, la livre s\u2019\u00e9tant affaiblie face au yen alors que le march\u00e9 dig\u00e9rait le premier discours du nouveau Premier ministre, Andy Burnham, ainsi que les premi\u00e8res nominations au sein du cabinet. La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 218,13 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut intrajournalier \u00e0 218,84. La semaine derni\u00e8re, elle avait rebondi depuis un plus bas quotidien du 15 juillet et avait ensuite inscrit un nouveau plus haut annuel \u00e0 219,61, avant que l\u2019\u00e9lan ne s\u2019att\u00e9nue au profit d\u2019une phase de consolidation.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019est bri\u00e8vement repli\u00e9 mais reste en position de repartir \u00e0 la hausse. Un retour au-dessus de 219,00 remettrait 219,50 en ligne de mire, puis 220,00, avec une r\u00e9sistance suppl\u00e9mentaire au seuil psychologique de 221,00. \u00c0 la baisse, le premier support se situe sur le plus haut du 9 juillet \u00e0 218,01 ; en dessous, l\u2019attention se porte sur 217,00 puis sur le plus haut du 30 avril, devenu support, \u00e0 216,60. Si 216,60 c\u00e8de, le prochain niveau de soutien correspond au plus haut du 2 juillet \u00e0 216,06.<\/p>\n
Alors que le GBP\/JPY conna\u00eet un repli de court terme vers 218,13 dans un contexte de recomposition politique au Royaume-Uni sous le nouveau gouvernement, nous consid\u00e9rons cette baisse sur trois jours comme une opportunit\u00e9 d\u2019achat typique. La tendance de fond demeure intacte, d\u2019autant que l\u2019\u00e9cart de taux entre la Banque d\u2019Angleterre et la Banque du Japon reste tr\u00e8s favorable \u00e0 la livre. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 se positionner en vue d\u2019un retournement haussier dans les semaines \u00e0 venir, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre les nouvelles annonces gouvernementales.<\/p>\n
Nous constatons que le RSI se maintient solidement, ce qui sugg\u00e8re que les acheteurs conservent la main \u00e0 moyen terme sur cette paire. Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00ab vanille \u00bb avec une \u00e9ch\u00e9ance de deux \u00e0 quatre semaines. Nos objectifs haussiers prioritaires restent une cassure nette au-dessus de 219,00, ce qui ouvrirait rapidement la voie aux r\u00e9sistances \u00e0 219,50 puis 220,00.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le GBP\/JPY corrige au sein d\u2019un march\u00e9 haussier structurel marqu\u00e9, il tend \u00e0 susciter un int\u00e9r\u00eat acheteur significatif sur les anciennes zones de cassure. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, des replis de moins de 1,5 % par rapport aux plus hauts annuels ont fr\u00e9quemment pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 de nouvelles impulsions haussi\u00e8res, avec un gain moyen d\u2019environ 3 % sur le mois suivant. La paire \u00e9voluant actuellement l\u00e9g\u00e8rement sous son r\u00e9cent sommet de 219,61, le ratio rendement\/risque penche nettement en faveur des acheteurs.<\/p>\n
Il convient toutefois de ma\u00eetriser les risques baissiers si le support imm\u00e9diat \u00e0 218,01 ne tient pas. Un repli plus prononc\u00e9 sous le seuil psychologique de 217,00 invaliderait notre biais haussier imm\u00e9diat et signalerait l\u2019amorce d\u2019une correction plus ample. Dans ce cas, nous devrions rapidement ajuster la strat\u00e9gie en achetant des options de vente (puts) de court terme afin de viser la prochaine zone de support majeure \u00e0 216,06.<\/p>\n\n\n\n