Le peso mexicain s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain lundi, l\u2019USD\/MXN reculant de 0,66 % \u00e0 17,43 apr\u00e8s un point haut \u00e0 17,55, l\u2019app\u00e9tit pour le risque soutenant globalement les devises des march\u00e9s \u00e9mergents malgr\u00e9 l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est raffermi, en hausse de 0,19 % \u00e0 100,94, soulignant un contexte contrast\u00e9 dans la formation des prix sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n
Les pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques sugg\u00e8rent un essoufflement de la dynamique \u00e0 moyen terme au Mexique. Un sondage Reuters aupr\u00e8s de 32 \u00e9conomistes anticipe une croissance du PIB de 1,1 % en 2026 et de 1,8 % en 2027, tandis que les anticipations d\u2019inflation restent inchang\u00e9es \u00e0 4 % pour 2026 et 3,8 % pour 2027. L\u2019incertitude sur la politique commerciale s\u2019est \u00e9galement renforc\u00e9e apr\u00e8s l\u2019opposition de Washington \u00e0 une prolongation de 16 ans de l\u2019AEUMC (USMCA), privil\u00e9giant une dur\u00e9e de 10 ans avec des revues annuelles. Sur le plan g\u00e9opolitique, les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont \u00e9chang\u00e9 des frappes durant le week-end, et les Houthis y\u00e9m\u00e9nites, alli\u00e9s de l\u2019Iran, ont annonc\u00e9 lundi un blocus naval visant l\u2019Arabie saoudite. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,4295 au-dessus d\u2019un cluster de moyennes mobiles (SMA) autour de 17,3906, avec des r\u00e9sistances identifi\u00e9es \u00e0 17,5456 et 18,1200, et un RSI \u00e0 48,9000.<\/p>\n
La paire USD\/MXN \u00e9volue actuellement juste au-dessus d\u2019un cluster de support cl\u00e9 \u00e0 17,39, offrant une fen\u00eatre \u00e9troite pour un trading tactique. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, \u00e0 tr\u00e8s court terme, des strat\u00e9gies optionnelles de range, comme les iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. En revanche, il convient de rester pr\u00eat \u00e0 acheter de la volatilit\u00e9 via des straddles longs si le cours sort de mani\u00e8re d\u00e9cisive de la fourchette 17,39\u201317,55.<\/p>\n
Sur le plan fondamental, la croissance mexicaine ralentit, les \u00e9conomistes ne projetant qu\u2019une progression du PIB de 1,1 % en 2026. Cette croissance atone, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude accrue autour de la r\u00e9vision de l\u2019accord commercial AEUMC, constitue une menace significative \u00e0 moyen terme pour le peso. Pour se couvrir contre ces frictions commerciales, nous sugg\u00e9rons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) USD\/MXN hors de la monnaie, avec des \u00e9ch\u00e9ances dans les prochains mois.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient montent \u00e9galement, ce qui, historiquement, d\u00e9tourne les investisseurs des actifs des march\u00e9s \u00e9mergents au profit des valeurs refuges. Le peso, l\u2019une des devises proxy les plus liquides du risque mondial, encaisse souvent la majeure partie des ventes soudaines. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur le peso constitue un moyen pertinent de prot\u00e9ger les portefeuilles contre une escalade g\u00e9opolitique impr\u00e9vue dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Enfin, il faut surveiller la r\u00e9duction du diff\u00e9rentiel de taux alors que la Banque du Mexique poursuit l\u2019assouplissement de sa politique mon\u00e9taire depuis son pic historique \u00e0 11,25 %. Un \u00e9cart plus \u00e9troit entre les taux am\u00e9ricains et mexicains affaiblit m\u00e9caniquement le carry trade, tr\u00e8s populaire, qui soutient le peso depuis des ann\u00e9es. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de conclure des swaps positionn\u00e9s en faveur d\u2019un peso plus faible, \u00e0 mesure que ces avantages de rendement continuent de s\u2019\u00e9roder.<\/p>\n\n\n\n