Le S&P 500 a recul\u00e9 jeudi et vendredi, dans le sillage d\u2019une liquidation des valeurs technologiques, un mouvement li\u00e9 aux doutes quant \u00e0 la capacit\u00e9 de justifier les d\u00e9penses massives dans l\u2019intelligence artificielle alors que la concurrence s\u2019intensifie et que les co\u00fbts de service diminuent. Le d\u00e9clencheur imm\u00e9diat a \u00e9t\u00e9 le lancement par Moonshot de son mod\u00e8le Kimi K3, pr\u00e9sent\u00e9 comme surpassant ses rivaux am\u00e9ricains, ravivant le souvenir du d\u00e9but 2025, lorsque DeepSeek avait contribu\u00e9 \u00e0 tirer l\u2019indice large vers le bas.<\/p>\n\n
Les \u00ab Magnificent Seven \u00bb ont \u00e0 peine progress\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et sous-performent \u00e0 la fois le S&P 500 et un indice pond\u00e9r\u00e9 moyen. Cet indicateur plus large a inscrit un record en s\u00e9ance le 16 juillet, signalant une participation plus \u00e9tendue, tandis que la capitalisation d\u2019Apple a bri\u00e8vement d\u00e9pass\u00e9 celle de Nvidia, lui permettant de reprendre la premi\u00e8re place mondiale. Les flux ont \u00e9galement d\u00e9sert\u00e9 les fabricants de puces, contribuant \u00e0 un recul de 20% de l\u2019indice des semi-conducteurs SOX par rapport \u00e0 ses sommets, un mouvement d\u00e9crit comme une entr\u00e9e en march\u00e9 baissier. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre jusqu\u2019au 24 juillet, notamment ceux de General Motors, Alphabet, IBM, Tesla, Intel et Verizon, alors m\u00eame que le march\u00e9 a largement fait abstraction des tensions au Moyen-Orient, de la fermet\u00e9 du p\u00e9trole et du ralentissement des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production ; la rotation sectorielle reste le principal moteur.<\/p>\n\n
Nous observons un basculement massif du march\u00e9, alors que les investisseurs abandonnent les \u00ab Magnificent Seven \u00bb nagu\u00e8re dominants et les semi-conducteurs, qui ont chut\u00e9 de 20% en entrant en march\u00e9 baissier. Pour en tirer parti, nous devrions r\u00e9orienter nos strat\u00e9gies sur options vers le S&P 500 \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale, qui a inscrit des records le 16 juillet. Mettre en place des spreads haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur des ETF \u00e0 pond\u00e9ration \u00e9gale permet de capter une progression plus large du march\u00e9 tout en \u00e9vitant la liquidation des valeurs technologiques.<\/p>\n\n
Avec des rivaux chinois comme le mod\u00e8le Kimi K3 de Moonshot qui contestent la domination am\u00e9ricaine dans l\u2019IA \u2014 \u00e0 l\u2019image de DeepSeek d\u00e9but 2025 \u2014, les primes sur les valeurs technologiques sont tr\u00e8s vuln\u00e9rables. Nous devrions acheter des options de vente (puts) de protection ou mettre en place des spreads baissiers \u00e0 la vente (bear call spreads) sur les g\u00e9ants des semi-conducteurs aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Historiquement, lorsque l\u2019indice SOX recule de 20% depuis son pic, l\u2019\u00e9lan baissier tend \u00e0 se prolonger pendant plusieurs semaines.<\/p>\n\n
Les publications de r\u00e9sultats \u00e0 fort enjeu d\u2019Alphabet, Tesla et Intel cette semaine offrent un terrain id\u00e9al aux investisseurs positionn\u00e9s sur la volatilit\u00e9. Nous pouvons acheter des straddles sur ces valeurs technologiques sp\u00e9cifiques afin de profiter des fortes amplitudes de cours attendues d\u2019ici le 24 juillet. La volatilit\u00e9 implicite grimpe, car les investisseurs veulent v\u00e9rifier si les investissements massifs dans l\u2019IA se traduisent r\u00e9ellement en profits pour les entreprises.<\/p>\n\n
Nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 des facteurs macro\u00e9conomiques que le march\u00e9 \u00e9largi choisit actuellement d\u2019ignorer, comme les tensions au Moyen-Orient et les mouvements des prix du p\u00e9trole. Si ces pressions occult\u00e9es finissent par alimenter une inflation persistante et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, les march\u00e9s actions pourraient se retourner brutalement. Acheter des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, bon march\u00e9 et tr\u00e8s hors de la monnaie (out-of-the-money), constitue une mani\u00e8re pertinente de couvrir nos portefeuilles contre un retour soudain de l\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n\n\n