L\u2019Iran a continu\u00e9 de laisser entendre qu\u2019une r\u00e9ponse militaire \u00e9tait \u00e0 l\u2019\u00e9tude apr\u00e8s neuf jours de frappes, tout en indiquant que les efforts de m\u00e9diation restaient actifs. Le porte-parole du minist\u00e8re des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Esmaeil Baghaei, a d\u00e9clar\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran avait re\u00e7u des propositions d\u2019interm\u00e9diaires visant \u00e0 \u00e9viter un conflit plus large, et il a rejet\u00e9 l\u2019id\u00e9e selon laquelle l\u2019Iran devrait choisir entre n\u00e9gociations et guerre.<\/p>\n\n
Baghaei a ajout\u00e9 que les discussions destin\u00e9es \u00e0 mettre un terme aux actions am\u00e9ricaines se poursuivraient, m\u00eame si les forces arm\u00e9es iraniennes ripostaient. Cette combinaison \u2014 posture militaire et maintien d\u2019un canal diplomatique \u2014 maintient la situation dans un \u00e9tat \u00ab ma\u00eetris\u00e9 mais instable \u00bb, soutenant les cours du p\u00e9trole apr\u00e8s les frappes r\u00e9centes, tout en n\u2019apportant qu\u2019un soutien limit\u00e9 au sentiment de risque plus g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n\n
Nous observons les prix du Brent se maintenir autour de 80 dollars, alors que se prolonge l\u2019\u00e9quilibre d\u00e9licat entre diplomatie au Moyen-Orient et d\u00e9monstration de force militaire. Cet environnement \u00ab ma\u00eetris\u00e9 mais instable \u00bb signifie que les primes de risque g\u00e9opolitique devraient perdurer au cours des prochaines semaines. Selon nous, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent \u00e9viter toute complaisance directionnelle, car des titres de derni\u00e8re minute peuvent facilement d\u00e9clencher des mouvements intrajournaliers de 5 %.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole (OVX) demeure \u00e9lev\u00e9, proche de 30 %, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de vente d\u2019options afin de capter des primes importantes. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation de strangles larges ou d\u2019iron condors, afin de tirer parti d\u2019un march\u00e9 qui reste en range tout en \u00e9tant tr\u00e8s sensible. Cette approche permet de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019\u00e9rosion temporelle tout en conservant un coussin de s\u00e9curit\u00e9 face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels changements diplomatiques soudains.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre un effondrement total des pourparlers r\u00e9gionaux, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie, comme police d\u2019assurance peu co\u00fbteuse. Les donn\u00e9es historiques montrent que les principaux chocs g\u00e9opolitiques des deux derni\u00e8res ann\u00e9es ont provoqu\u00e9 des envol\u00e9es du brut de plus de 15 % en moins d\u2019une semaine. Le recours \u00e0 des bull call spreads permettra de limiter le co\u00fbt initial tout en conservant une exposition \u00e0 ces potentielles cassures haussi\u00e8res.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les niveaux d\u2019inventaires mondiaux, qui ont r\u00e9cemment diminu\u00e9 en moyenne de 1,2 million de barils par jour. Cette tension sur le march\u00e9 physique devrait constituer un plancher solide pour le Brent autour de 75 dollars, m\u00eame si les efforts diplomatiques parviennent \u00e0 d\u00e9samorcer le conflit. Nous devrions utiliser ces niveaux de support pour guider le choix des prix d\u2019exercice des options de vente (puts) dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n