L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de base au Canada a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin, un rythme inchang\u00e9 par rapport \u00e0 la hausse de 0,2 % observ\u00e9e en mai. Cette publication t\u00e9moigne de pressions sous-jacentes sur les prix stables en rythme mensuel, sans acc\u00e9l\u00e9ration par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
En s\u00e9quentiel, la constance de la lecture \u00e0 0,2 % sugg\u00e8re que l\u2019inflation sous-jacente est rest\u00e9e stable jusqu\u2019en juin. Ces donn\u00e9es confortent l\u2019id\u00e9e d\u2019une dynamique persistante, mais contenue, des prix de base \u00e0 l\u2019approche de la fin du deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Le maintien \u00e0 0,2 % sur un mois de l\u2019inflation sous-jacente en juin confirme que l\u2019inflation au Canada reste calme et proche de l\u2019objectif de la Banque du Canada. Avec une inflation sous-jacente annualis\u00e9e qui \u00e9volue confortablement autour de 2,4 %, la pression sur la banque centrale pour proc\u00e9der \u00e0 des ajustements brusques de taux s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e. Nous anticipons que les responsables mon\u00e9taires resteront patients, ce qui devrait contribuer \u00e0 ancrer les rendements \u00e0 court terme dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, cette stabilit\u00e9 plaide pour une approche ax\u00e9e sur la vente de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s de taux courts, en particulier sur les contrats \u00e0 terme index\u00e9s sur le taux repo au jour le jour (CORRA). Le march\u00e9 ayant pr\u00e9c\u00e9demment int\u00e9gr\u00e9 des trajectoires de taux plus agressives, la volatilit\u00e9 implicite sur ces contrats appara\u00eet actuellement surestim\u00e9e. Nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies de collecte de prime, comme la vente de straddles sur les \u00e9ch\u00e9ances proches des futures CORRA, afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une volatilit\u00e9 en reflux.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar canadien devrait \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite face au dollar am\u00e9ricain en l\u2019absence de surprise inflationniste. Historiquement, des p\u00e9riodes similaires d\u2019inflation sous-jacente atone ont maintenu la paire USD\/CAD contenue entre des niveaux cl\u00e9s de support et de r\u00e9sistance. Il convient de privil\u00e9gier des options de court terme, telles que les iron condors, pour extraire de la valeur d\u2019un march\u00e9 des changes peu directionnel, plut\u00f4t que de prendre des paris directionnels.<\/p>\n
Selon les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes, la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux lors de la prochaine r\u00e9union de la Banque du Canada est retomb\u00e9e \u00e0 30 % seulement, contre pr\u00e8s de 55 % il y a quelques semaines. Ce mouvement rappelle des sch\u00e9mas observ\u00e9s d\u00e9but 2024, lorsque des hausses mensuelles r\u00e9guli\u00e8res de 0,2 % de l\u2019inflation de base avaient conduit au maintien du taux directeur pendant plusieurs mois. Nous pouvons tirer parti de cette visibilit\u00e9 stable en gardant une exposition au risque resserr\u00e9e, tout en achetant de mani\u00e8re s\u00e9lective des options bon march\u00e9, hors de la monnaie, afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels chocs soudains sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n