L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Canada a recul\u00e9 de 0,4 % sur un mois en juin, ressortant sous la pr\u00e9vision du march\u00e9, qui tablait sur une baisse de 0,2 %. La publication indique un ralentissement des prix plus marqu\u00e9 qu\u2019anticip\u00e9 sur le mois, au regard de l\u2019IPC global.<\/p>\n
Les donn\u00e9es font \u00e9tat d\u2019une variation mensuelle n\u00e9gative de -0,4 %, contre -0,2 % attendu. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire par poste ni taux d\u2019inflation annuel n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 dans le texte.<\/p>\n
La baisse plus forte que pr\u00e9vu de l\u2019inflation canadienne en juin \u00e0 -0,4 % sugg\u00e8re clairement que la Banque du Canada dispose d\u2019une marge de man\u0153uvre pour r\u00e9duire agressivement ses taux directeurs dans les prochaines semaines. Selon nous, les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner sans d\u00e9lai sur les contrats \u00e0 terme de taux courts, en particulier les contrats de Canadian Bankers’ Acceptance (BAX), afin d\u2019anticiper un assouplissement mon\u00e9taire plus prononc\u00e9. Historiquement, lorsque l\u2019IPC mensuel ressort aussi nettement sous les estimations, les rendements obligataires chutent, les march\u00e9s int\u00e9grant une r\u00e9action rapide de la banque centrale.<\/p>\n
Cette surprise d\u00e9sinflationniste devrait exercer une forte pression baissi\u00e8re sur le dollar canadien, surtout si les banques centrales comparables maintiennent leurs taux inchang\u00e9s. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) sur USD\/CAD ou de prendre des positions longues sur la paire, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de politique mon\u00e9taire. Les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que des baisses d\u2019inflation inattendues de ce type peuvent rapidement faire reculer le huard de plus de 1,5 % face au dollar am\u00e9ricain en quelques jours.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un rally de soulagement dans les secteurs sensibles aux taux, tels que l\u2019immobilier et les services aux collectivit\u00e9s (utilities). Les investisseurs pourraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat haussi\u00e8res sur l\u2019indice S&P\/TSX 60 pour profiter de ce pivot de march\u00e9 attendu. Cette approche permet de capter le potentiel haussier li\u00e9 \u00e0 la baisse des co\u00fbts d\u2019emprunt tout en prot\u00e9geant le capital face aux inqui\u00e9tudes plus larges concernant la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n