Le dollar canadien se maintient pr\u00e8s de ses plus hauts d\u2019un mois face au dollar am\u00e9ricain, l\u2019USD\/CAD consolidant autour de 1,4000 apr\u00e8s un recul d\u2019environ 1,25% au cours des deux derni\u00e8res semaines. L\u2019attention se tourne vers la publication de l\u2019IPC canadien : l\u2019inflation de juin est attendue en ralentissement \u00e0 2,9% sur un an, apr\u00e8s 3,2% en mai, tandis que la variation mensuelle est anticip\u00e9e en baisse de 0,2% apr\u00e8s une hausse de 1% pr\u00e9c\u00e9demment. Un IPC plus faible all\u00e9gerait la pression sur la Banque du Canada pour durcir sa politique, m\u00eame si ces chiffres pr\u00e9c\u00e8dent la hausse de 20% des prix du p\u00e9trole en juillet, susceptible de mod\u00e9rer la r\u00e9action des march\u00e9s.<\/p>\n\n
La progression du p\u00e9trole a soutenu le huard, le brut \u00e9tant la principale exportation du Canada, et les prix ayant grimp\u00e9 de plus de 20% depuis la reprise des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et le nouveau blocage par T\u00e9h\u00e9ran du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Dans le m\u00eame temps, le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli apr\u00e8s des chiffres d\u2019inflation \u00e0 la consommation et \u00e0 la production plus mod\u00e9r\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en juillet sont tomb\u00e9es \u00e0 12% contre pr\u00e8s de 42% une semaine plus t\u00f4t, et la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement en septembre a recul\u00e9 \u00e0 57% contre environ 75%, selon l\u2019outil CME FedWatch.<\/p>\n\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019exploiter la consolidation actuelle de la paire USD\/CAD \u00e0 proximit\u00e9 du seuil cl\u00e9 de 1,4000. \u00c9tant donn\u00e9 que le dollar canadien s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de 1,25% au cours des deux derni\u00e8res semaines, nous recommandons l\u2019achat de straddles USD\/CAD de court terme afin de tirer parti de la volatilit\u00e9 \u00e0 venir autour de l\u2019IPC. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre, d\u2019autant que l\u2019inflation de juin est projet\u00e9e \u00e0 2,9% contre 3,2%.<\/p>\n\n
La forte hausse de 20% des cours du p\u00e9trole, provoqu\u00e9e par le blocage du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, constitue un puissant filet de s\u00e9curit\u00e9 pour l\u2019\u00e9conomie canadienne. Historiquement, une hausse durable de 10% des prix du p\u00e9trole brut est corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 une appr\u00e9ciation de 1,5% du dollar canadien dans les semaines qui suivent. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de conserver des positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur le brut ou d\u2019acheter des options d\u2019achat hors de la monnaie.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch montre une chute marqu\u00e9e des anticipations de hausse des taux am\u00e9ricains en juillet \u00e0 seulement 12%, nous constatons un \u00e9cart croissant entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et la Banque du Canada. Nous conseillons d\u2019intervenir sur les contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de court terme afin de se positionner sur une pause des hausses de taux aux \u00c9tats-Unis. L\u2019assouplissement de l\u2019IPC canadien permet \u00e9galement d\u2019envisager des swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) int\u00e9grant une orientation plus accommodante de la Banque du Canada dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n