L\u2019USD\/CHF a prolong\u00e9 son repli pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 se maintenir pr\u00e8s de 0,8100, glissant vers 0,8060 en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens et c\u00e9dant pr\u00e8s de 0,15% sur la journ\u00e9e, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019assouplissait. Un climat de risque plus stable, refl\u00e9t\u00e9 par des actions europ\u00e9ennes plus fermes, a r\u00e9duit la demande pour la devise refuge qu\u2019est le billet vert, tandis que le calendrier am\u00e9ricain de lundi ne comportait aucune statistique majeure susceptible d\u2019inverser le mouvement.<\/p>\n\n
La g\u00e9opolitique est rest\u00e9e le principal facteur de volatilit\u00e9. Les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes contre l\u2019Iran, tandis que l\u2019Iran a lanc\u00e9 des missiles balistiques et des drones kamikazes contre des alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis, maintenant les march\u00e9s en alerte face au risque d\u2019escalade. Les craintes de perturbation du transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont soutenu la hausse des prix du brut, alimentant les inqui\u00e9tudes inflationnistes et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus \u00ab hawkish \u00bb (plus restrictive). Cela pourrait freiner un affaiblissement suppl\u00e9mentaire du dollar et maintenir l\u2019USD\/CHF sensible aux gros titres ainsi qu\u2019aux commentaires du FOMC.<\/p>\n\n
Alors que la paire USD\/CHF \u00e9volue autour du seuil critique de 0,8060, nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la zone de support psychologique des 0,8000. Ce niveau se situant \u00e0 proximit\u00e9 de plus bas pluriannuels, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 des rebonds brusques, aliment\u00e9s par la volatilit\u00e9. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CHF \u00e0 court terme pourrait offrir un moyen \u00e0 risque limit\u00e9 de capter un rebond potentiel si ce support cl\u00e9 tient.<\/p>\n\n
L\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole, constituent un risque haussier majeur pour les prix de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, des chocs d\u2019offre comparables ont propuls\u00e9 le Brent au-del\u00e0 de 100 dollars le baril. Nous recommandons de couvrir ce risque en achetant des options d\u2019achat sur contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole, afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre des corrections actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation.<\/p>\n\n
La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie contraint d\u00e9j\u00e0 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ravivant les paris sur des rel\u00e8vements de taux. Pour en tirer parti, nous devrions envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur les Treasuries am\u00e9ricains, alors que les rendements subissent une pression haussi\u00e8re. Ce tournant plus restrictif devrait probablement limiter de nouvelles pertes du dollar, faisant des replis actuels du billet vert une opportunit\u00e9 d\u2019achat strat\u00e9gique.<\/p>\n\n
Si le franc suisse b\u00e9n\u00e9ficie actuellement d\u2019une demande de valeur refuge, sa forte d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019\u00e9conomie de la zone euro, en difficult\u00e9, le rend vuln\u00e9rable. Historiquement, le franc suisse affiche une corr\u00e9lation sup\u00e9rieure \u00e0 90% avec l\u2019euro, tr\u00e8s sensible aux crises \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9gionales. Nous estimons que l\u2019utilisation de spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur l\u2019USD\/CHF constitue la mani\u00e8re la plus efficace de jouer cette divergence au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n