L\u2019or a gliss\u00e9 vers les 4.000 dollars lors des premiers \u00e9changes en Asie lundi, prolongeant une phase d\u2019\u00e9volution autour de ce seuil psychologique apr\u00e8s une chute de 14% au deuxi\u00e8me trimestre, sa plus mauvaise performance trimestrielle depuis 2013. L\u2019escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a fait monter les prix du p\u00e9trole, ravivant les craintes d\u2019inflation et renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que les taux am\u00e9ricains resteront plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u2014 ce qui r\u00e9duit l\u2019attrait d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or. M\u00eame si l\u2019inflation des consommateurs et des producteurs aux \u00c9tats-Unis s\u2019est mod\u00e9r\u00e9e, les tensions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie ont maintenu les march\u00e9s sur leurs gardes.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont ajust\u00e9es en cons\u00e9quence, et les traders accordent d\u00e9sormais 61,4% de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. Les \u00c9tats-Unis ont men\u00e9 une neuvi\u00e8me nuit de frappes contre l\u2019Iran, tandis que des responsables iraniens ont indiqu\u00e9 qu\u2019un cessez-le-feu avec Washington est, de fait, abandonn\u00e9. Des sir\u00e8nes d\u2019alerte a\u00e9rienne ont \u00e9t\u00e9 signal\u00e9es \u00e0 Bahre\u00efn apr\u00e8s le lancement par l\u2019Iran de missiles balistiques et de drones kamikazes vers des sites situ\u00e9s \u00e0 Bahre\u00efn, en Jordanie, au Kowe\u00eft et en Irak, augmentant le risque de nouvelles perturbations des flux \u00e9nerg\u00e9tiques via ce passage maritime \u00e9troit.<\/p>\n
Nous suivons un march\u00e9 de l\u2019or en difficult\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 des 4.000 dollars, alors que la mont\u00e9e des tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran propulse les prix de l\u2019\u00e9nergie et ravive les craintes d\u2019inflation. L\u2019outil CME FedWatch int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 61,4% d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Fed en septembre, la pression s\u2019accentue sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite des pressions baissi\u00e8res sur le m\u00e9tal jaune dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de se concentrer sur l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur XAU\/USD afin de tirer parti de ce momentum baissier. Les tendances historiques montrent que lorsque l\u2019or perd ses appuis dans un environnement de taux \u00e9lev\u00e9s, les niveaux de support peuvent c\u00e9der rapidement. Viser le prochain support cl\u00e9 autour de 3.800 dollars via des spreads de vente baissiers (bear put spreads) permet de ma\u00eetriser le risque tout en captant ce repli.<\/p>\n
Comme l\u2019escalade du conflit au Moyen-Orient maintiendra une volatilit\u00e9 de march\u00e9 extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e, il faut aussi se prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuels pics soudains des cours. Le recours \u00e0 des straddles acheteurs (long straddles) permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre, au gr\u00e9 des gros titres g\u00e9opolitiques. Cette approche est particuli\u00e8rement efficace lorsque la volatilit\u00e9 implicite grimpe en p\u00e9riode de conflit militaire.<\/p>\n
Nous devrions \u00e9galement nous tourner vers les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie pour couvrir nos positions, puisque l\u2019abandon du cessez-le-feu menace les exp\u00e9ditions de p\u00e9trole. Historiquement, une hausse brutale des prix du p\u00e9trole se r\u00e9percute rapidement dans les statistiques d\u2019inflation mondiales, renfor\u00e7ant l\u2019argument en faveur de taux plus \u00e9lev\u00e9s. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le brut peut compenser d\u2019\u00e9ventuelles pertes sur nos positions sur l\u2019or si les prix de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envolent davantage.<\/p>\n\n\n\n