L\u2019indice Rightmove des prix immobiliers au Royaume-Uni a recul\u00e9 de 1 % sur un mois en juillet, accentuant la baisse apr\u00e8s un repli de 0,6 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement sugg\u00e8re une acc\u00e9l\u00e9ration de la baisse des prix affich\u00e9s au d\u00e9but de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent une contraction mensuelle plus marqu\u00e9e et prolongent la dynamique n\u00e9gative observ\u00e9e lors de la publication pr\u00e9c\u00e9dente. L\u2019indicateur de Rightmove est \u00e9troitement surveill\u00e9 pour d\u00e9tecter les inflexions \u00e0 court terme des conditions du march\u00e9 immobilier britannique et du comportement de fixation des prix par les vendeurs.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons cette baisse plus prononc\u00e9e de -1 % de l\u2019indice Rightmove comme un signal clair d\u2019un refroidissement du march\u00e9 immobilier britannique plus rapide que pr\u00e9vu cet \u00e9t\u00e9. Si juillet s\u2019accompagne traditionnellement d\u2019un repli saisonnier, les acheteurs se concentrant sur les vacances, ce recul est nettement plus important que la baisse moyenne historique de juillet, autour de -0,5 %. Ce d\u00e9crochage sugg\u00e8re que des taux hypoth\u00e9caires durablement \u00e9lev\u00e9s continuent de rogner l\u2019accessibilit\u00e9 pour les m\u00e9nages, contraignant les vendeurs \u00e0 consentir des rabais agressifs sur leurs biens.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons que cette faiblesse du logement p\u00e8sera sur la livre sterling (GBP\/USD) dans les semaines \u00e0 venir. Un secteur immobilier en refroidissement renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire plus \u00e9nergique de la Banque d\u2019Angleterre lors de ses r\u00e9unions d\u2019automne. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur la GBP ou la mise en place de positions courtes sur la GBP face au dollar am\u00e9ricain afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 int\u00e9ressante de jouer la baisse des valeurs de la promotion immobili\u00e8re britannique via des Contracts for Difference (CFD) ou des options de vente. De grands promoteurs comme Taylor Wimpey et Barratt Redrow sont tr\u00e8s sensibles aux fluctuations des prix des logements et subissent une pression imm\u00e9diate sur leurs marges avec ce recul de -1 %. Historiquement, des baisses prolong\u00e9es de l\u2019indice Rightmove conduisent \u00e0 des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des b\u00e9n\u00e9fices des constructeurs, ce qui fait de ces titres des cibles de choix pour des strat\u00e9gies baissi\u00e8res via d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Enfin, nous recommandons d\u2019examiner les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, en particulier les contrats \u00e0 terme sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA). \u00c0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux pour soutenir un secteur immobilier en difficult\u00e9, les futures SONIA devraient progresser. Se positionner \u00e0 l\u2019achat sur ces contrats permet de profiter de la d\u00e9tente des rendements \u00e0 court terme avant la prochaine d\u00e9cision de la banque centrale.<\/p>\n\n\n\n