La balance commerciale mensuelle de la Nouvelle-Z\u00e9lande est tomb\u00e9e \u00e0 23 M NZ$ en juin, contre 800 M NZ$ le mois pr\u00e9c\u00e9dent. La lecture de juin indique un net resserrement de l\u2019exc\u00e9dent sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Les donn\u00e9es font \u00e9tat d\u2019un recul de 777 M NZ$ entre mai et juin. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni avec ces chiffres.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) apr\u00e8s la chute spectaculaire de l\u2019exc\u00e9dent commercial du pays \u00e0 seulement 23 M$ en juin, contre 800 M$ auparavant. Ce recul marqu\u00e9 met en \u00e9vidence une faiblesse sous-jacente de la demande d\u2019exportations, notamment dans les produits laitiers et la fili\u00e8re bois, qui repr\u00e9sentent une part consid\u00e9rable de l\u2019\u00e9conomie du pays. Les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses sur le NZD face \u00e0 des grandes devises plus solides comme le USD ou l\u2019EUR dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, un tel \u00e9crasement de la balance commerciale incite la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) \u00e0 s\u2019orienter vers une politique mon\u00e9taire plus accommodante. \u00c0 la lumi\u00e8re des donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes, la valeur des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises vers la Chine a ralenti, en ligne avec un refroidissement \u00e9conomique plus large en Asie de l\u2019Est. Nous anticipons que cette faiblesse fondamentale limitera tout potentiel de hausse du dollar kiwi, rendant les options de vente (puts) sur le NZD particuli\u00e8rement attrayantes aux niveaux actuels de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de taux, ces chiffres commerciaux accroissent la probabilit\u00e9 de futures baisses de taux de la RBNZ afin de soutenir l\u2019\u00e9conomie domestique. La valorisation des swaps commence d\u00e9j\u00e0 \u00e0 int\u00e9grer un cycle d\u2019assouplissement plus offensif, ce que nous pouvons exploiter en nous positionnant sur une baisse des rendements courts. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les prochaines publications sur les ventes au d\u00e9tail et l\u2019inflation, car toute nouvelle d\u00e9gradation confirmerait une tendance baissi\u00e8re durable pour la devise.<\/p>\n\n\n\n