Les importations de la Nouvelle-Z\u00e9lande ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en juin, glissant \u00e0 8,07 milliards de dollars contre 8,08 milliards lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Le mouvement est marginal, mais il marque un petit repli de la valeur des biens et services achet\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n
La derni\u00e8re estimation laisse les importations globalement stables d\u2019un mois sur l\u2019autre, avec une baisse de seulement 0,01 milliard de dollars. Les observateurs du commerce chercheront une confirmation dans les prochaines publications, alors que les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et la demande int\u00e9rieure continuent d\u2019influer sur la facture d\u2019importation.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD), les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019importations de juin ayant recul\u00e9 \u00e0 8,07 milliards de dollars contre 8,08 milliards. Cette l\u00e9g\u00e8re contraction sugg\u00e8re un assouplissement de la demande int\u00e9rieure et un refroidissement g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019\u00e9conomie locale. Nous estimons que cette dynamique offre \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) davantage de marge pour engager des baisses de taux dans les prochains mois.<\/p>\n
Pour les cambistes, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options put NZD\/USD afin de tirer parti d\u2019un possible repli du dollar kiwi. Historiquement, un secteur des importations en perte de vitesse, combin\u00e9 \u00e0 des anticipations de baisse des taux, p\u00e8se sur le NZD face \u00e0 des devises plus r\u00e9silientes. Se positionner sur un NZD\/USD plus faible au cours des deux \u00e0 quatre prochaines semaines offre un ratio risque\/rendement tr\u00e8s favorable.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019examiner attentivement les swaps de taux \u00e0 court terme en Nouvelle-Z\u00e9lande ainsi que les contrats \u00e0 terme sur bank bills. \u00c0 mesure que l\u2019activit\u00e9 ralentit, la courbe des taux locale devrait s\u2019orienter \u00e0 la baisse, entra\u00eenant les taux de swap dans son sillage. Se positionner d\u00e8s maintenant en \u00ab receive-fixed \u00bb sur les swaps permettra de verrouiller des niveaux plus \u00e9lev\u00e9s avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement la prochaine inflexion accommodante de la banque centrale.<\/p>\n
Enfin, nous devons suivre la balance commerciale au sens large, la reprise des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises restant fragile. Une facture d\u2019importations en recul, combin\u00e9e \u00e0 des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res faibles, pourrait mettre sous pression le compte courant du pays. Nous pouvons couvrir ce risque en vendant le NZD face au dollar australien (AUD) via des swaps de change, l\u2019\u00e9conomie australienne affichant des perspectives comparativement plus solides.<\/p>\n\n\n\n