Le Dow Jones Industrial Average \u00e9voluait autour de 52\u202f250 vendredi, en repli de pr\u00e8s de 300 points, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement pass\u00e9 sous 52\u202f000 en d\u00e9but de s\u00e9ance avant de reprendre plus de 600 points jusqu\u2019\u00e0 environ 52\u202f600. Les statistiques publi\u00e9es plus t\u00f4t ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es : les mises en chantier ont atteint un rythme annualis\u00e9 de 1,43 million contre 1,31 million attendu, les permis de construire ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 environ 1,37 million, et la production industrielle a progress\u00e9 de 0,1% sur un mois, contre 0,2% anticip\u00e9. \u00c0 14h00 GMT, l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de juillet de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est mont\u00e9e \u00e0 54,4 contre 51, tandis que les anticipations d\u2019inflation des consommateurs \u00e0 un an ont recul\u00e9 \u00e0 4,2% et que la mesure \u00e0 cinq ans est rest\u00e9e \u00e0 3,3%. Les contrats \u00e0 terme sur les taux traduisaient un biais de politique mon\u00e9taire plus ferme, sugg\u00e9rant environ 86% de probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo le 29 juillet, pr\u00e8s de 57% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici septembre, et presque 80% de probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n
Ailleurs, le S&P 500 affichait une baisse de plus de 1% sur la semaine et le NASDAQ de plus de 2%, tandis que les semi-conducteurs perdaient plus de 17% ce mois-ci ; Netflix reculait de plus de 8%. Au sein du Dow, Travelers gagnait plus de 8% apr\u00e8s avoir publi\u00e9 un BPA de 10,04 dollars contre 5,41, sur un b\u00e9n\u00e9fice net proche de 2,2 milliards de dollars, et Apple a d\u00e9pass\u00e9 Nvidia comme premi\u00e8re capitalisation boursi\u00e8re am\u00e9ricaine. Le CENTCOM a fait \u00e9tat d\u2019une \u0448\u0435\u0441\u0442i\u00e8me nuit cons\u00e9cutive de frappes sur des dizaines de cibles, alors que le WTI se maintenait au-dessus de 81,00 dollars et le Brent au-dessus de 86,00 dollars. La semaine prochaine sera marqu\u00e9e par les publications de 3M, IBM, Honeywell, American Express et Verizon, ainsi que celles d\u2019Alphabet et de Tesla, en parall\u00e8le d\u2019une moyenne sur quatre semaines des cr\u00e9ations d\u2019emplois ADP (mardi 12h15 GMT), des inscriptions au ch\u00f4mage (consensus 212\u202f000 contre 208\u202f000 pr\u00e9c\u00e9demment, jeudi 12h30 GMT) et des PMI S&P Global (vendredi 13h45 GMT ; pr\u00e9c\u00e9dents 53,9 et 51,2) avant les ventes de logements neufs de juin \u00e0 14h00 GMT. Les niveaux techniques mentionn\u00e9s \u00e9taient des r\u00e9sistances \u00e0 52\u202f600 et 52\u202f800, un record historique juste au-dessus de 53\u202f300, et des supports juste sous 52\u202f000, puis 51\u202f400 \u00e0 proximit\u00e9 de l\u2019EMA 50 jours orient\u00e9e \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais prudent, baissier \u00e0 court terme, sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu\u2019il peine \u00e0 pr\u00e9server le niveau de 52\u202f250. L\u2019indice a r\u00e9cemment effac\u00e9 un rebond de 600 points, ce qui indique que les vendeurs restent tr\u00e8s actifs d\u00e8s que le march\u00e9 tente de franchir la r\u00e9sistance \u00e0 52\u202f600. Historiquement, lorsque le Stochastic RSI en donn\u00e9es quotidiennes se retourne \u00e0 la baisse depuis une zone de surachat \u2014 comme c\u2019est le cas actuellement \u2014 l\u2019indice subit une pression baissi\u00e8re persistante au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Nous recommandons de vendre des options d\u2019achat (calls) ou d\u2019acheter des options de vente (puts) proches du prix d\u2019exercice, pr\u00e8s du niveau de 52\u202f600, afin de tirer parti de l\u2019essoufflement de la dynamique. Si l\u2019indice passe sous le support cl\u00e9 des 52\u202f000, nous anticipons une baisse rapide vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, autour de 51\u202f400. Les traders devraient conserver des stop-loss serr\u00e9s sur ces positions, car une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de 52\u202f800 invaliderait ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n
Nous observons une rotation marqu\u00e9e hors des valeurs technologiques ayant fortement progress\u00e9, vers des composantes plus d\u00e9fensives et orient\u00e9es \u00ab value \u00bb au sein du Dow. Alors que le Nasdaq c\u00e8de plus de 2% cette semaine et que les valeurs de semi-conducteurs restent sous forte pression, couvrir une exposition acheteuse \u00e0 la tech via des d\u00e9riv\u00e9s adoss\u00e9s au Dow constitue une d\u00e9marche coh\u00e9rente. Des travaux de recherche montrent que, lors de p\u00e9riodes de mont\u00e9e des conflits mondiaux et de co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s, les indices \u00ab value \u00bb surperforment historiquement les secteurs de croissance d\u2019environ 3,2% par mois en moyenne.<\/p>\n
Avec un baril de WTI au-dessus de 81,00 dollars et un Brent au-dessus de 86,00 dollars, des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques tenaces maintiennent l\u2019option d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive sur la table. Cet environnement macro favorise directement les flux de tr\u00e9sorerie des industriels lourds, au d\u00e9triment des soci\u00e9t\u00e9s technologiques \u00e0 duration longue, tr\u00e8s sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent exploiter cette divergence en construisant des spreads haussiers sur options d\u2019achat (call spreads) sur des poids lourds du Dow comme Caterpillar ou Honeywell, avant leurs publications de r\u00e9sultats \u00e0 venir.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale entre ce week-end dans sa p\u00e9riode officielle de r\u00e9serve (\u00ab blackout \u00bb) avant la d\u00e9cision de taux du 29 juillet, rendant le march\u00e9 tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux prochaines statistiques. Les premi\u00e8res estimations des PMI S&P Global de vendredi prochain seront le principal catalyseur, d\u2019autant que les contrats \u00e0 terme sur les taux int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 57% d\u2019une hausse d\u2019ici septembre. Nous conseillons de r\u00e9duire l\u2019effet de levier global avant ces publications, car toute hausse inattendue des co\u00fbts de production d\u00e9clencherait probablement une nette correction des actions.<\/p>\n\n\n\n