La Banque Royale du Canada anticipe que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) canadien de juin fera appara\u00eetre un ralentissement de l\u2019inflation globale \u00e0 2,8% sur un an, contre 3,2% en mai, principalement en raison de la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie. La pr\u00e9vision met en \u00e9vidence la poursuite de la divergence entre le taux global et les tendances sous-jacentes des prix, apr\u00e8s que les derni\u00e8res publications ont \u00e9t\u00e9 tir\u00e9es vers le haut par des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s, tandis que les pressions plus g\u00e9n\u00e9rales sont rest\u00e9es davantage contenues.<\/p>\n
Sur les mesures excluant l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie, l\u2019inflation devrait se maintenir autour de 1,6% sur un an, quasiment inchang\u00e9e par rapport \u00e0 mai. Les indicateurs d\u2019inflation sous-jacente privil\u00e9gi\u00e9s par la Banque du Canada sont d\u00e9crits comme compatibles avec une inflation \u00e9voluant proche de l\u2019objectif de 2%, l\u2019inflation \u00e9tant attendue en retour vers 2% sur l\u2019horizon de pr\u00e9vision, et la banque centrale \u00e9tant per\u00e7ue comme restant en statu quo jusqu\u2019en 2026.<\/p>\n
Alors que l\u2019inflation globale se tasse \u00e0 2,8% et que l\u2019inflation sous-jacente reste stable \u00e0 1,6%, nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au Canada. La Banque du Canada \u00e9tant attendue en statu quo sur son taux directeur jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026, les paris agressifs sur les taux perdent en attractivit\u00e9. Nous recommandons de r\u00e9orienter l\u2019attention vers des strat\u00e9gies de range sur les contrats de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les volumes de n\u00e9gociation sur les contrats \u00e0 terme adoss\u00e9s au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) ont fortement progress\u00e9, ce qui en fait des instruments tr\u00e8s liquides dans cet environnement de stabilit\u00e9. Historiquement, lors de pauses prolong\u00e9es des banques centrales, la volatilit\u00e9 implicite sur ces contrats de premi\u00e8re \u00e9ch\u00e9ance recule nettement. Nous sugg\u00e9rons de vendre de la prime via des straddles courts ou des iron condors sur options CORRA afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion de cette volatilit\u00e9.<\/p>\n
Cette stabilit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire laisse \u00e9galement penser que le dollar canadien \u00e9voluera dans une fourchette \u00e9troite face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Les donn\u00e9es de march\u00e9 r\u00e9centes montrent que le CAD est rest\u00e9 stable autour d\u2019une zone de 73 \u00e0 75 cents am\u00e9ricains, soutenu par la tenue de l\u2019inflation sous-jacente. Nous conseillons aux traders d\u2019options de change de vendre des strangles CAD hors de la monnaie afin de profiter de cette absence de direction.<\/p>\n\n\n\n