L\u2019IPC global canadien devrait ralentir \u00e0 2,9 % en glissement annuel en juin, avec un repli mensuel de 0,2 %, les baisses de l\u2019essence et d\u2019autres composantes de l\u2019\u00e9nergie pesant sur l\u2019indice. Le brut WTI a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 40 % par rapport \u00e0 ses sommets du T2 avant de toucher un point bas sous 70 USD d\u00e9but juillet ; toutefois, les prix \u00e0 la pompe ont moins recul\u00e9, les marges de raffinage s\u2019\u00e9tant \u00e9largies. L\u2019\u00e9nergie retrancherait environ 0,4 point de pourcentage \u00e0 la variation mensuelle, tout en ajoutant pr\u00e8s de 1,0 point de pourcentage au taux annuel, contre 1,5 point en mai. Le r\u00e9sultat de juin maintiendrait l\u2019inflation proche de la guidance de la Banque du Canada \u00e0 3,0 % pour le T2.<\/p>\n\n
L\u2019inflation sous-jacente devrait rester stable, avec l\u2019IPC \u00ab trim \u00bb et l\u2019IPC \u00ab median \u00bb \u00e0 2,0 % et 2,1 % respectivement pour un troisi\u00e8me mois, tandis que l\u2019IPC hors alimentation et \u00e9nergie progresserait de 0,1 point \u00e0 1,7 % en glissement annuel. Sur une base annualis\u00e9e sur trois mois, l\u2019IPC \u00ab trim \u00bb et l\u2019IPC \u00ab median \u00bb sont attendus autour de 2,4 %, la d\u00e9sinflation du logement (loyers, co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat hypoth\u00e9caires et services publics) compensant la fermet\u00e9 des prix de l\u2019alimentation et des postes li\u00e9s aux voyages. L\u2019inflation des services de voyage avait acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de 7,5 points en mai, et une nouvelle lecture solide en juin est anticip\u00e9e ; la Coupe du monde de la FIFA comprend 13 matchs \u00e0 Toronto et Vancouver.<\/p>\n\n
La publication de l\u2019inflation de juin n\u2019\u00e9tant plus qu\u2019\u00e0 quelques jours, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse des rendements en se mettant \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur obligations canadiennes \u00e0 deux ans. Un repli du total \u00e0 2,9 % avec une inflation sous-jacente stable autour de 2,0 % devrait conforter les anticipations d\u2019une Banque du Canada accommodante. Cette strat\u00e9gie fait \u00e9cho au comportement de march\u00e9 de fin 2024, lorsque la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration r\u00e9guli\u00e8re du c\u0153ur de l\u2019inflation avait entra\u00een\u00e9 des baisses de taux successives et tir\u00e9 les rendements de court terme vers le bas.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de tirer parti de la faiblesse du dollar canadien en achetant des options de vente (puts) sur CAD\/USD dans les prochaines semaines. La chute massive de 40 % du WTI depuis ses sommets du T2, combin\u00e9e \u00e0 un huard plus faible, continuera de peser sur la devise. Historiquement, lorsque la valeur des exportations \u00e9nerg\u00e9tiques du Canada recule parall\u00e8lement \u00e0 une inflation qui se d\u00e9tend, le taux de change USD\/CAD a tendance \u00e0 remonter vers des plus hauts pluriannuels.<\/p>\n\n
Enfin, les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 de possibles pics de volatilit\u00e9 dans les composantes de l\u2019IPC li\u00e9es aux voyages en raison des 13 matchs de la Coupe du monde de la FIFA r\u00e9cemment disput\u00e9s \u00e0 Toronto et Vancouver. L\u2019achat de straddles CAD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance peut permettre de profiter de toute surprise haussi\u00e8re de l\u2019inflation des services, port\u00e9e par la flamb\u00e9e des co\u00fbts d\u2019h\u00e9bergement. Des pouss\u00e9es de prix localis\u00e9es, br\u00e8ves mais violentes, similaires ont \u00e9t\u00e9 observ\u00e9es lors de grandes tourn\u00e9es de concerts en 2024, gonflant temporairement les mesures d\u2019inflation des services avant de se r\u00e9sorber rapidement.<\/p>\n\n\n\n