Les permis de construire aux \u00c9tats-Unis se sont contract\u00e9s de 3 % en juin, accentuant le repli par rapport \u00e0 la baisse de 0,7 % observ\u00e9e lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce mouvement sugg\u00e8re un rythme plus faible de l\u2019activit\u00e9 de construction autoris\u00e9e au cours du mois.<\/p>\n\n
La d\u00e9gradation de -0,7 % \u00e0 -3 % marque un recul plus net du flux de permis, un indicateur avanc\u00e9 cl\u00e9 pour la construction r\u00e9sidentielle et commerciale. La baisse de juin indique que les volumes de permis se sont \u00e0 nouveau resserr\u00e9s \u00e0 mesure que le trimestre avan\u00e7ait.<\/p>\n\n
Les permis de construire aux \u00c9tats-Unis pour juin ont chut\u00e9 de 3 %, une baisse marqu\u00e9e apr\u00e8s le recul de 0,7 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette contraction plus forte que pr\u00e9vu montre que les promoteurs immobiliers r\u00e9duisent rapidement les nouveaux projets, dans un contexte de co\u00fbts d\u2019emprunt durablement \u00e9lev\u00e9s. Nous estimons que ce ralentissement constitue un signal d\u2019alerte clair d\u2019une perte de dynamisme de l\u2019\u00e9conomie au sens large. <\/p>\n\n
Historiquement, une chute des permis de construire de cette ampleur est un indicateur avanc\u00e9 d\u2019un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie, contraignant souvent la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 abaisser ses taux. Apr\u00e8s la publication du jour, les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019une baisse de taux d\u2019ici la fin du troisi\u00e8me trimestre. Nous anticipons que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans, qui \u00e9voluait r\u00e9cemment autour de 4,1 %, subira une pression baissi\u00e8re \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9agit \u00e0 cette faiblesse. <\/p>\n\n
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF de Treasury de long terme tels que TLT afin de profiter de la baisse des rendements. C\u00f4t\u00e9 actions, nous pouvons envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) pour se couvrir contre un repli des valeurs li\u00e9es \u00e0 la construction. Ces strat\u00e9gies optionnelles simples permettent de se positionner sur un sc\u00e9nario d\u2019\u00e9conomie plus molle tout en plafonnant le risque baissier potentiel dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n