Les mises en chantier de logements aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 1,427 million en juin, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de march\u00e9 de 1,31 million. Ce chiffre sugg\u00e8re une activit\u00e9 de construction plus vigoureuse que pr\u00e9vu d\u2019un mois sur l\u2019autre, les mises en chantier \u00e9voluant au-dessus du consensus \u00e0 l\u2019approche de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n
La publication de juin \u00e0 1,427 million place le pipeline de logements au-del\u00e0 des projections \u00e0 1,31 million, soit un \u00e9cart de 0,117 million d\u2019unit\u00e9s annualis\u00e9es. Pr\u00e9sent\u00e9e sur une base mensuelle, cette surprise confirme la r\u00e9silience de la construction r\u00e9sidentielle neuve par rapport aux attentes pour juin.<\/p>\n
La hausse inattendue des mises en chantier en juin \u00e0 1,427 million montre que le march\u00e9 immobilier am\u00e9ricain d\u00e9joue les craintes pr\u00e9c\u00e9dentes de ralentissement. Nous anticipons que cette vigueur poussera les rendements des Treasuries \u00e0 la hausse, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintenant des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de se positionner \u00e0 la baisse sur les contrats futures de Treasuries \u00e0 court terme, ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT).<\/p>\n
Une activit\u00e9 de construction soutenue profite directement aux grands constructeurs de logements am\u00e9ricains, qui restent confront\u00e9s \u00e0 des niveaux de stocks faibles. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB) afin de capter cet \u00e9lan haussier. Historiquement, les valeurs des constructeurs gagnent 3 % \u00e0 5 % dans les semaines qui suivent une surprise significative sur les mises en chantier.<\/p>\n
Une hausse marqu\u00e9e des d\u00e9marrages de nouveaux chantiers devrait \u00e9galement d\u00e9clencher un rallye sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles. Nous conseillons aux traders de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les futures de bois d\u2019\u0153uvre et sur des options sur le cuivre, qui ont subi des pressions baissi\u00e8res plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Historiquement, un rythme de mises en chantier durablement sup\u00e9rieur \u00e0 1,4 million soutient un redressement des prix des mat\u00e9riaux de construction.<\/p>\n
Enfin, cette r\u00e9silience \u00e9conomique plaide pour un dollar plus ferme face aux autres grandes devises. Nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le Dollar Index (DXY) via des futures ou des options d\u2019achat (calls). La solidit\u00e9 des donn\u00e9es r\u00e9duit le besoin imm\u00e9diat de baisses de taux agressives, maintenant les rendements am\u00e9ricains tr\u00e8s attractifs pour les investisseurs \u00e9trangers.<\/p>\n\n\n\n