L\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis a recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois en juin, ressortant sous le consensus qui tablait sur une baisse de 0,4 %. Cette publication plus faible que pr\u00e9vu sugg\u00e8re un repli des prix \u00e0 l\u2019exportation plus marqu\u00e9 que ne l\u2019anticipaient les march\u00e9s.<\/p>\n
Sur une base mensuelle, le chiffre accuse un \u00e9cart de 0,2 point de pourcentage par rapport aux attentes, renfor\u00e7ant la tendance baissi\u00e8re des prix \u00e0 l\u2019exportation am\u00e9ricains sur la p\u00e9riode. Cette statistique s\u2019ajoute aux signaux de mod\u00e9ration des pressions sur les prix des biens vendus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger en juin.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer une baisse de 0,6 % de l\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation des \u00c9tats-Unis en juin, plus prononc\u00e9e que le recul de 0,4 % attendu. Ce repli inattendu met en lumi\u00e8re un refroidissement de la demande mondiale et un reflux des pressions inflationnistes tout au long de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement. Nous estimons que cette publication donne \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale une marge de man\u0153uvre accrue pour abaisser ses taux plus t\u00f4t que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Pour en tirer parti, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s de taux. Nous recommandons de cibler les contrats \u00e0 terme Fed Funds et d\u2019acheter des options d\u2019achat sur des ETF de Treasuries long terme comme TLT afin de jouer le sc\u00e9nario de baisse des rendements. Les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que lorsque les prix \u00e0 l\u2019exportation avaient chut\u00e9 fortement de 0,9 % mi-2023, cela avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un net rallye de plusieurs mois sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de rendement mondiaux se resserrent. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent l\u2019exploiter en achetant des options d\u2019achat sur l\u2019EUR\/USD ou en prenant des positions vendeuses sur le Dollar Index (DXY) via des options de vente. Un secteur exportateur en perte de vitesse p\u00e8se historiquement sur le billet vert, surtout lorsqu\u2019il s\u2019accompagne d\u2019indicateurs plus larges de d\u00e9sinflation.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019ajuster les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s actions et mati\u00e8res premi\u00e8res pour refl\u00e9ter un ralentissement des \u00e9changes mondiaux. Les traders devraient envisager l\u2019achat de puts de protection sur des contrats \u00e0 terme de mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles, car la baisse des prix \u00e0 l\u2019exportation signale un app\u00e9tit manufacturier plus faible \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. \u00c0 l\u2019inverse, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de call spreads sur des indices boursiers sensibles aux taux, qui devraient profiter du cycle de baisse des taux \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n