Les mises en chantier de logements aux \u00c9tats-Unis ont fortement rebondi en juin, la variation mensuelle s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 +19% contre -15,4% sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement signale un red\u00e9marrage de la construction r\u00e9sidentielle neuve apr\u00e8s une contraction marqu\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous observons un retournement de tendance majeur : en juin, les mises en chantier ont bondi de 19%, balayant la contraction de -15,4% du mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette acc\u00e9l\u00e9ration soudaine de la construction r\u00e9sidentielle montre que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est bien plus r\u00e9siliente que beaucoup ne l\u2019anticipaient. Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette vigueur inattendue sugg\u00e8re fortement que les pressions inflationnistes dans le secteur du logement restent tr\u00e8s actives.<\/p>\n\n
Historiquement, des rebonds marqu\u00e9s des mises en chantier \u2014 comme la hausse de 21,7% observ\u00e9e en mai 2023 \u2014 exercent une pression haussi\u00e8re imm\u00e9diate sur les rendements obligataires, \u00e0 mesure que les anticipations de baisses de taux se dissipent. Nous recommandons de se positionner pour des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb en vendant des contrats \u00e0 terme sur le Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans (10-Year US Treasury futures) ou en achetant des options de vente (puts) sur des ETF obligataires \u00e0 longue duration comme TLT. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a peu de chances de se pr\u00e9cipiter vers des baisses de taux si le secteur de la construction s\u2019\u00e9chauffe \u00e0 ce rythme.<\/p>\n\n
Nous identifions \u00e9galement une opportunit\u00e9 tactique de premier plan sur les d\u00e9riv\u00e9s actions sectoriels, en particulier sur les promoteurs et les mat\u00e9riaux de construction. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de court terme sur le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) permet de capter l\u2019\u00e9lan imm\u00e9diat de ce boom de la construction. Historiquement, un choc positif sur le logement de cette ampleur conduit les valeurs de la construction r\u00e9sidentielle \u00e0 surperformer le S&P 500 au sens large de 3% \u00e0 5% en moyenne au cours des semaines suivantes.<\/p>\n\n
Enfin, les intervenants sur les devises et les mati\u00e8res premi\u00e8res doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus ferme et \u00e0 une demande accrue de mat\u00e9riaux industriels. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) et la prise de positions longues sur les contrats \u00e0 terme sur le cuivre, qui ont tendance \u00e0 progresser lorsque l\u2019activit\u00e9 de construction s\u2019acc\u00e9l\u00e8re. Cette strat\u00e9gie sur d\u00e9riv\u00e9s sert de couverture contre un virage macro\u00e9conomique plus restrictif, tout en permettant de tirer directement parti des besoins physiques en approvisionnement.<\/p>\n\n\n\n