La roupie indienne a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 l\u2019approche du week-end, l\u2019USD\/INR revenant autour de 96,30 apr\u00e8s une intervention de la Reserve Bank of India. Reuters a indiqu\u00e9 que la banque centrale est intervenue presque quotidiennement, \u00e0 la fois sur le march\u00e9 au comptant et sur celui des contrats \u00e0 terme non livrables (NDF), mais de mani\u00e8re mesur\u00e9e. Ce mouvement est intervenu alors que les prix du p\u00e9trole montaient : le contrat de brut MCX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance 20 juillet a gagn\u00e9 1,16% \u00e0 environ 7 700 roupies, proche du plus haut mensuel de mardi \u00e0 7 832 roupies \u2014 un contexte qui p\u00e8se g\u00e9n\u00e9ralement sur les devises des pays importateurs de p\u00e9trole.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique a soutenu le dollar am\u00e9ricain, l\u2019Iran ayant demand\u00e9 \u00e0 la milice houthie au Y\u00e9men de se tenir pr\u00eate \u00e0 fermer la route p\u00e9troli\u00e8re de la mer Rouge en cas de frappes am\u00e9ricaines visant les infrastructures \u00e9lectriques iraniennes. L\u2019indice Dollar (DXY) progressait de 0,1% vers 100,80, alors m\u00eame que les march\u00e9s r\u00e9duisaient leurs anticipations de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale apr\u00e8s un CPI am\u00e9ricain de juin plus faible. Selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux plus tard ce mois-ci s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 10,2%, contre 24,6% une semaine plus t\u00f4t ; sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019est maintenu au-dessus de son EMA 20 jours \u00e0 95,55, avec un RSI 14 jours \u00e0 62,99 et une r\u00e9sistance proche du sommet \u00e0 97,10.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un momentum haussier suppl\u00e9mentaire sur la paire USD\/INR, en utilisant des spreads haussiers de calls (bull call spreads) ou en se positionnant long sur des futures de court terme. La structure technique reste tr\u00e8s favorable tant que la paire \u00e9volue au-dessus de son moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,55. Si le momentum actuel permet de franchir la r\u00e9sistance imm\u00e9diate, nous anticipons un test rapide du plus haut historique proche de 97,10.<\/p>\n
Pour se couvrir contre le risque de perturbations d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique en mer Rouge, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur les contrats de brut MCX. Les conflits g\u00e9opolitiques pass\u00e9s, comme la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022, montrent que le Brent peut facilement s\u2019envoler de plus de 20% lorsque des corridors maritimes majeurs sont menac\u00e9s. L\u2019Inde important plus de 80% de son p\u00e9trole brut, toute hausse durable au-dessus du niveau actuel de 7 700 roupies exercera in\u00e9vitablement une forte pression sur la roupie.<\/p>\n
Si la Reserve Bank of India intervient activement sur les march\u00e9s au comptant et \u00e0 terme, l\u2019histoire montre que les d\u00e9fenses des banques centrales ne peuvent aller que jusqu\u2019\u00e0 un certain point face \u00e0 de puissants chocs \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux. Lors de la volatilit\u00e9 de march\u00e9 de 2022, la RBI a d\u00e9pens\u00e9 plus de 100 milliards de dollars de ses r\u00e9serves de change, et pourtant la roupie s\u2019est tout de m\u00eame d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e d\u2019environ 10% face au billet vert. Nous conseillons aux traders de ne pas compter uniquement sur l\u2019intervention de la RBI pour plafonner les gains de l\u2019USD\/INR, d\u2019autant que l\u2019ampleur actuelle des interventions reste mesur\u00e9e.<\/p>\n
Il convient aussi de regarder le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, o\u00f9 l\u2019outil CME FedWatch n\u2019indique qu\u2019une probabilit\u00e9 de 10,2% d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard ce mois-ci. Si des perspectives de taux plus accommodantes affaiblissent g\u00e9n\u00e9ralement le billet vert, l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran maintient une forte demande de valeur refuge, soutenant l\u2019indice du dollar autour de 100,80. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/INR, qui offrent actuellement des ratios rendement\/risque attractifs gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019att\u00e9nuation temporaire des craintes de rel\u00e8vement des taux de la Fed.<\/p>\n\n\n\n