La livre sterling a recul\u00e9 pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance d\u2019affil\u00e9e, le GBP\/USD \u00e9voluant autour de 1,3460 durant la s\u00e9ance asiatique de vendredi, alors que le dollar am\u00e9ricain a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019une demande de valeur refuge \u00e0 la faveur de l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient, avant la publication pr\u00e9liminaire de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet. Les inqui\u00e9tudes sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique se sont accentu\u00e9es apr\u00e8s que Reuters a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran avait demand\u00e9 \u00e0 la milice houthie du Y\u00e9men de bloquer la route p\u00e9troli\u00e8re de la mer Rouge si les \u00c9tats-Unis frappaient des infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques iraniennes. Tasnim a \u00e9galement fait \u00e9tat d\u2019explosions \u00e0 Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, tandis que des d\u00e9flagrations auraient \u00e9t\u00e9 entendues jusqu\u2019au Kowe\u00eft et \u00e0 Bassora.<\/p>\n\n
La progression du dollar a toutefois \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles : l\u2019inflation des consommateurs en juin a augment\u00e9 moins que pr\u00e9vu et les prix \u00e0 la production ont recul\u00e9, tandis que les inscriptions initiales au ch\u00f4mage sont tomb\u00e9es \u00e0 un plus bas de deux mois. Les march\u00e9s excluent d\u00e9sormais une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ce mois-ci, m\u00eame si les anticipations pour septembre restent partag\u00e9es. Des donn\u00e9es Reuters ont montr\u00e9 que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent toujours pleinement une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre d\u2019ici la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de novembre, une deuxi\u00e8me hausse \u00e9tant anticip\u00e9e d\u2019ici avril 2027 ; le rapport a \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9 le 17 juillet \u00e0 06h26 GMT pour pr\u00e9ciser que le GBP\/USD peinait, plut\u00f4t que de progresser.<\/p>\n\n
Alors que le GBP\/USD peine actuellement pr\u00e8s de 1,3460, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options de vente (puts) de court terme sur la paire afin de tirer parti de la mont\u00e9e de l\u2019aversion au risque. L\u2019intensification du conflit au Moyen-Orient alimente des flux de valeur refuge en faveur du dollar, qui gagne historiquement de l\u2019ordre de 2% \u00e0 3% lors de phases de stress g\u00e9opolitique soudain. Tant que ces inqui\u00e9tudes critiques sur l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique persistent, l\u2019impulsion technique favorise le billet vert face \u00e0 la livre \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Il convient aussi de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme sur taux, o\u00f9 les investisseurs se r\u00e9partissent actuellement quasiment 50\/50 quant \u00e0 un statu quo ou une hausse des taux de la Fed en septembre. Cette incertitude de politique mon\u00e9taire, \u00e0 comparer avec la hausse de taux de novembre de la Banque d\u2019Angleterre enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e dans les prix, rend les straddles sur le GBP\/USD attractifs pour capter une volatilit\u00e9 potentiellement explosive. Historiquement, lorsque les anticipations de banques centrales sont \u00e0 ce point polaris\u00e9es, la volatilit\u00e9 implicite des options de change a tendance \u00e0 se tendre nettement dans les semaines pr\u00e9c\u00e9dant les r\u00e9unions d\u2019automne.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 du march\u00e9 des changes, nous conseillons de couvrir les portefeuilles via des options d\u2019achat (calls) longues sur les futures Brent, compte tenu de l\u2019escalade des menaces le long de la route de la mer Rouge. Par le pass\u00e9, des menaces comparables sur des goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes ont d\u00e9clench\u00e9 des primes de risque soudaines de 5% \u00e0 10% sur les grands indices p\u00e9troliers mondiaux. Adopter une position longue en volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques contribuera \u00e0 prot\u00e9ger les portefeuilles contre des chocs d\u2019offre brutaux au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n