Le peso mexicain a c\u00e9d\u00e9 environ 0,30% jeudi, l\u2019aversion au risque favorisant le dollar am\u00e9ricain tandis que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie ravivait les craintes inflationnistes. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intrajournalier \u00e0 17,37. Le billet vert a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par des rendements am\u00e9ricains plus fermes, le Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,569%, en hausse de 2 points de base, tandis que le Dollar Index progressait de 0,27% \u00e0 100,76. Les statistiques am\u00e9ricaines ont amplifi\u00e9 le mouvement : les ventes au d\u00e9tail ont augment\u00e9 de 0,2% sur un mois en juin contre 1% en mai, et les ventes au d\u00e9tail du \u00ab control group \u00bb ont ralenti de 0,8% \u00e0 0,5% ; les nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage se sont \u00e9tablies \u00e0 208 000 pour la semaine close le 11 juillet, sous le consensus de 217 000.<\/p>\n\n
Le Mexique n\u2019a publi\u00e9 aucun indicateur domestique, mais les \u00c9tats-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions dans le cadre de l\u2019USMCA, avec un troisi\u00e8me cycle formel pr\u00e9vu la semaine prochaine \u00e0 Mexico. Les march\u00e9s anticipent un statu quo de Banxico \u00e0 6,50%, tandis que les swaps int\u00e8grent une hausse de 25 points de base de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ce qui r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart \u00e0 250 points de base. D\u2019un point de vue graphique, l\u2019USD\/MXN \u00e9voluait \u00e0 17,4309 au-dessus du cluster de moyennes mobiles (SMA) \u00e0 17,3786, avec une r\u00e9sistance \u00e0 17,5456 et un plafond de plus long terme proche de 18,1200 ; le RSI (14) oscillait autour de 49.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que les tensions g\u00e9opolitiques et la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie soutiennent le dollar am\u00e9ricain. Avec un Brent r\u00e9cemment fluctuant autour de 82 dollars le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges r\u00e9orientent les capitaux vers le billet vert. Nous anticipons que ce choc p\u00e9trolier maintiendra le Dollar Index (DXY) soutenu pr\u00e8s de son r\u00e9cent niveau de 100,76 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de surveiller de pr\u00e8s le resserrement du diff\u00e9rentiel de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique, appel\u00e9 \u00e0 se r\u00e9duire \u00e0 250 points de base. Alors que Banxico maintient ses taux \u00e0 6,50% et que la Fed fait face \u00e0 des pressions pour relever les siens, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD\/MXN pourrait offrir des rendements attractifs. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque cet \u00e9cart de rendement passe sous 300 points de base, le peso enregistre g\u00e9n\u00e9ralement une d\u00e9pr\u00e9ciation de 3% \u00e0 5% au cours du mois suivant.<\/p>\n\n
Pour ceux qui traitent des contrats \u00e0 terme (futures) sur l\u2019USD\/MXN, nous recommandons de se concentrer sur la zone de support cl\u00e9 \u00e0 17,3786. Tant que la paire reste au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles multi-p\u00e9riodes, nous privil\u00e9gions des achats sur repli avec un objectif proche de la r\u00e9sistance \u00e0 17,5456. Un franchissement net de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une progression rapide vers le plafond structurel \u00e0 18,1200.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement couvrir nos expositions avant le troisi\u00e8me cycle de n\u00e9gociations commerciales bilat\u00e9rales USMCA \u00e0 Mexico la semaine prochaine. M\u00eame si les discussions avancent de mani\u00e8re pragmatique, l\u2019important d\u00e9ficit commercial am\u00e9ricain vis-\u00e0-vis du Mexique, r\u00e9cemment proche d\u2019un record d\u2019environ 152 milliards de dollars, demeure un point de friction majeur. Tout blocage soudain de ces pourparlers pourrait d\u00e9clencher un regain rapide d\u2019aversion au risque, rendant des options de vente (puts) de protection sur le peso particuli\u00e8rement efficaces pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n