L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 plus de 1,80 % et est repass\u00e9 sous les 4 000 dollars, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 3 994 dollars, alors que les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont accru le risque de perturbation de l\u2019offre de p\u00e9trole et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes. Le dollar s\u2019est renforc\u00e9, l\u2019indice du dollar (DXY) gagnant environ 0,24 % \u00e0 100,74, sans toutefois franchir 101,00. Le West Texas Intermediate (WTI) a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en s\u00e9ance mais affiche toujours une hausse de plus de 13 % en juillet, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) pourrait durcir sa politique plus tard dans l\u2019ann\u00e9e et contribuant \u00e0 pousser le T-note am\u00e9ricain \u00e0 10 ans en hausse de pr\u00e8s de 3 points de base \u00e0 4,577 %.<\/p>\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont confort\u00e9 ce ton plus ferme. Les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin apr\u00e8s +1 % en mai, tandis que la mesure \u00ab Control Group \u00bb a ralenti de 0,8 % \u00e0 0,5 % ; les nouvelles inscriptions au ch\u00f4mage pour la semaine close le 11 juillet se sont \u00e9tablies \u00e0 208 000, contre 217 000 attendues. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 73 % d\u2019un statu quo lors de la r\u00e9union de juillet, mais affichaient 57 % de chances d\u2019une hausse en octobre. Sur le plan technique, l\u2019or a touch\u00e9 un plus bas de 13 jours \u00e0 3 974 dollars, avec des supports \u00e0 3 941, puis 3 900 et 3 886 dollars, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 125\u20134 175 dollars, la MM 50 jours \u00e0 4 305 dollars et la MM 200 jours \u00e0 4 495 dollars avant 4 500 dollars. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes, valoris\u00e9es autour de 70 milliards de dollars, en 2022.<\/p>\n
Avec la rupture par l\u2019or du support cl\u00e9 des 4 000 dollars, pour s\u2019\u00e9changer \u00e0 3 994 dollars, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite du momentum baissier dans les semaines \u00e0 venir. La cassure technique sous le plus bas de 13 jours \u00e0 3 974 dollars sugg\u00e8re que la vente \u00e0 d\u00e9couvert ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) constitue une option pertinente, alors que le prix vise le plus bas depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 3 941 dollars. Historiquement, lorsque l\u2019or franchit \u00e0 la baisse des seuils psychologiques majeurs, les mouvements de liquidation ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, ce qui pourrait entra\u00eener un glissement rapide vers la zone des 3 900 dollars.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement ajuster les portefeuilles pour tenir compte de la hausse du dollar et de l\u2019envol\u00e9e des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Puisque le brut WTI a bondi de plus de 13 % depuis le d\u00e9but du mois de juillet, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des actifs li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie ou sur l\u2019indice du dollar (DXY) constitue une couverture efficace. Historiquement, les pics rapides des prix de l\u2019\u00e9nergie alimentent des craintes inflationnistes plus larges, ce qui dirige naturellement des capitaux vers le dollar, porteur de rendement, et loin de l\u2019or, qui n\u2019en offre pas.<\/p>\n
Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 57 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en octobre, il faut se positionner en vue de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les rendements des Treasuries d\u00e9rivent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la hausse, le 10 ans atteignant 4,577 %, ce qui p\u00e8se fortement sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Nous recommandons de traiter des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme ou de vendre des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or afin de tirer parti de ce tournant plus restrictif des responsables de la Fed.<\/p>\n
Tout en conservant un biais baissier, il convient de d\u00e9finir des stop-loss stricts et de surveiller les niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s pour d\u00e9tecter tout signe de retournement. Un franchissement au-dessus de la ligne de tendance baissi\u00e8re comprise entre 4 125 et 4 175 dollars invaliderait notre biais vendeur et signalerait un potentiel rally vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 305 dollars. Tant que ces niveaux sup\u00e9rieurs ne sont pas reconquis, nous restons concentr\u00e9s sur la valorisation du mouvement de repli en cours.<\/p>\n\n\n\n