L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 jeudi, les march\u00e9s faisant abstraction des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricaine (CPI et PPI) de juin ressortis plus faibles que pr\u00e9vu pour se concentrer sur le regain de tensions au Moyen-Orient, susceptible de pousser les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse et de raviver les pressions inflationnistes. La paire XAU\/USD s\u2019\u00e9changeait autour de 4 015 $, en baisse de 1,10 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 3 974 $ plus t\u00f4t au cours de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine. Le dollar am\u00e9ricain et les rendements des bons du Tr\u00e9sor se sont modestement redress\u00e9s apr\u00e8s deux s\u00e9ances de repli, tandis que la communication de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale continuait de mettre l\u2019accent sur le retour de l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 % et sur la stabilisation du march\u00e9 du travail, laissant ouverte la possibilit\u00e9 de nouvelles hausses de taux plus tard cette ann\u00e9e \u2014 un facteur d\u00e9favorable au m\u00e9tal jaune, qui ne procure pas de rendement.<\/p>\n\n
Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juin, en ligne avec les attentes, et le chiffre de mai a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 1,0 % contre 0,9 % ; le \u00ab control group \u00bb est rest\u00e9 \u00e0 0,5 % contre 0,8 % en mai. Les nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont recul\u00e9 \u00e0 208 000, contre 216 000, sous le consensus de 217 000. Le risque g\u00e9opolitique s\u2019est accru apr\u00e8s une cinqui\u00e8me nuit de frappes am\u00e9ricaines contre des cibles iraniennes et des ripostes iraniennes signal\u00e9es au Kowe\u00eft, \u00e0 Bahre\u00efn et en Jordanie, tandis que Reuters indiquait que l\u2019Iran aurait demand\u00e9 aux Houthis du Y\u00e9men de fermer le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb si les attaques am\u00e9ricaines visaient son r\u00e9seau \u00e9lectrique. Le WTI \u00e9voluait autour de 80,00 $, en hausse de pr\u00e8s de 12 % cette semaine. Sur le plan technique, XAU\/USD reste sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 495 $ et la SMA \u00e0 100 jours \u00e0 4 547 $, avec une r\u00e9sistance vers 4 200 $ et des supports \u00e0 4 000 $ puis autour de 3 800 $ ; le RSI est proche de 37 et le MACD demeure positif mais s\u2019essouffle.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019or peine \u00e0 pr\u00e9server le seuil psychologique cl\u00e9 des 4 000 $, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options de vente (puts) de court terme ou des positions vendeuses via contrats \u00e0 terme. Avec XAU\/USD autour de 4 015 $ et un creux d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 \u00e0 3 974 $ aujourd\u2019hui, le chemin de moindre r\u00e9sistance reste orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Une cassure durable sous 4 000 $ pourrait rapidement ouvrir la voie \u00e0 un repli vers le support du canal parall\u00e8le situ\u00e9 \u00e0 3 800 $.<\/p>\n\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9action du march\u00e9 obligataire \u00e0 la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques, car l\u2019envol\u00e9e hebdomadaire de 12 % du brut WTI vers 80,00 $ menace de raviver l\u2019inflation. M\u00eame si les derniers CPI et PPI ont ralenti, ce choc sur les prix du p\u00e9trole alimente la crainte que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Historiquement, la hausse des rendements r\u00e9els exerce une pression marqu\u00e9e sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs, ce qui implique que tout rebond de l\u2019or pourrait \u00eatre plafonn\u00e9 par d\u2019importantes prises de vente.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, une r\u00e9sistance importante se situe autour de 4 200 $, en coh\u00e9rence avec la borne sup\u00e9rieure du canal parall\u00e8le baissier. Tant que le prix demeure nettement sous la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 4 495 $, la tendance dominante reste r\u00e9solument baissi\u00e8re. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser les rebonds techniques temporaires vers 4 150 $ ou 4 200 $ pour initier de nouvelles positions vendeuses plut\u00f4t que pour \u00ab acheter le creux \u00bb.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res statistiques macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, notamment la progression solide de 0,2 % des ventes au d\u00e9tail et le reflux des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 208 000, montrent que l\u2019\u00e9conomie reste suffisamment robuste pour absorber des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Cette vigueur du march\u00e9 du travail laisse \u00e0 la Fed une marge de man\u0153uvre pour diff\u00e9rer des baisses de taux, voire relever les taux plus tard cette ann\u00e9e si les conflits g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient. Dans ce contexte, nous recommandons des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que les spreads de puts baissiers (bear put spreads), afin de tirer parti de la dynamique baissi\u00e8re de l\u2019or dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n