Le dollar canadien est entr\u00e9 en phase de consolidation face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s une semaine volatile, une inflation am\u00e9ricaine plus faible ayant d\u2019abord affaibli le billet vert avant que la Banque du Canada ne maintienne son taux directeur \u00e0 2,25% pour une sixi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive. La banque centrale a \u00e9galement ajust\u00e9 son orientation, supprimant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois aux risques de baisse des taux et \u00e0 des hausses cons\u00e9cutives, et ses projections actualis\u00e9es signalent un ralentissement de la dynamique : la croissance du PIB r\u00e9el devrait d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer, d\u2019un rythme annualis\u00e9 de 2,5% au deuxi\u00e8me trimestre \u00e0 1,5% au troisi\u00e8me trimestre. L\u2019inflation sous-jacente est d\u00e9crite comme \u00e9voluant autour de 2%.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9conomie \u00e9tant qualifi\u00e9e de situation d\u2019offre exc\u00e9dentaire, la valorisation par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement sur les 12 prochains mois est pr\u00e9sent\u00e9e comme susceptible d\u2019\u00eatre r\u00e9vis\u00e9e, ce qui pourrait r\u00e9duire le soutien relatif des rendements canadiens. Les banques estiment que l\u2019USD\/CAD se stabilise apr\u00e8s des publications am\u00e9ricaines de CPI et de PPI rassurantes, avec une phase d\u2019attentisme \u00e0 court terme et un biais baissier mod\u00e9r\u00e9, tout en continuant \u00e0 faire du seuil de 1,4000 une r\u00e9f\u00e9rence psychologique.<\/p>\n\n
Alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur \u00e0 2,25% et adopte une posture neutre, nous pensons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 sur l\u2019USD\/CAD. La banque centrale ayant retir\u00e9 toute indication agressive sur les taux, la volatilit\u00e9 implicite de court terme est probablement sur\u00e9valu\u00e9e, ce qui rend les strat\u00e9gies de collecte de prime particuli\u00e8rement attractives. Nous recommandons aux traders de privil\u00e9gier des structures de range, telles que les iron condors, centr\u00e9es autour de 1,4000 pour les prochaines semaines.<\/p>\n\n
La valorisation par le march\u00e9 de 50 points de base de resserrement de la BdC sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir est tr\u00e8s peu r\u00e9aliste compte tenu du ralentissement attendu du PIB canadien de 2,5% \u00e0 1,5%. Historiquement, lorsque des anticipations agressives de hausses de taux sont d\u00e9boucl\u00e9es, le dollar canadien perd temporairement son avantage de rendement, ce qui exerce une pression haussi\u00e8re sur l\u2019USD\/CAD. Pour tirer parti de cet ajustement \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de capter d\u2019\u00e9ventuels pics temporaires en direction de 1,4100.<\/p>\n\n
Au-del\u00e0 de l\u2019horizon imm\u00e9diat, les donn\u00e9es historiques montrent que le niveau de 1,4000 agit comme une barri\u00e8re psychologique que l\u2019USD\/CAD peine \u00e0 maintenir, comme on l\u2019a observ\u00e9 lors de grands points de bascule de march\u00e9 en 2020 et fin 2023. \u00c0 mesure que les donn\u00e9es \u00e9conomiques canadiennes se stabiliseront plus tard ce trimestre, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire finisse par repasser sous ce seuil. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient donc envisager de construire des positions en options de vente (puts) de plus longue maturit\u00e9 avec des strikes proches de 1,3800 afin de profiter du mouvement baissier ult\u00e9rieur.<\/p>\n\n\n\n