Les stocks des entreprises am\u00e9ricaines ont progress\u00e9 de 0,3 % en mai, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette hausse t\u00e9moigne d\u2019un mouvement r\u00e9gulier de reconstitution des stocks dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie au cours du mois et sugg\u00e8re que les entreprises ont maintenu leurs commandes et leur production en phase avec les conditions de demande anticip\u00e9es.<\/p>\n\n
Cette statistique constitue un indicateur de routine de l\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019offre et les ventes, les stocks entrant dans les estimations de la croissance trimestrielle. Une hausse mensuelle de 0,3 % implique une accumulation mod\u00e9r\u00e9e de biens au bilan des entreprises, offrant un aper\u00e7u de la mani\u00e8re dont elles ont g\u00e9r\u00e9 leurs niveaux de stocks \u00e0 la fin du printemps.<\/p>\n\n
Avec des stocks des entreprises am\u00e9ricaines en hausse de pr\u00e9cis\u00e9ment 0,3 % en mai, en ligne avec les attentes du march\u00e9, l\u2019\u00e9conomie appara\u00eet remarquablement \u00e9quilibr\u00e9e. Cette progression r\u00e9guli\u00e8re sugg\u00e8re que les entreprises ajustent l\u2019offre \u00e0 la demande des consommateurs sans constituer de surplus excessifs. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019absence de surprise plaide pour une volatilit\u00e9 macro\u00e9conomique qui devrait rester contenue dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Comme ces donn\u00e9es confortent un sc\u00e9nario \u00e9conomique stable, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de vente de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. La mise en place de strat\u00e9gies options neutres, telles que les iron condors ou les short straddles sur les principaux ETF indiciels, permet de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion de la prime dans un march\u00e9 \u00e9voluant en range. Historiquement, lorsque le ratio stocks\/ventes se stabilise autour de son niveau actuel moyen de 1,37, les fluctuations des march\u00e9s actions ont tendance \u00e0 nettement se calmer.<\/p>\n\n
Il convient aussi de suivre de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s \u00e0 la distribution et \u00e0 l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, \u00e0 mesure que ces secteurs s\u2019ajustent \u00e0 ces donn\u00e9es stables. Les options sectorielles sur les grands acteurs du commerce de d\u00e9tail offrent des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes, d\u2019autant que les derni\u00e8res statistiques de ventes au d\u00e9tail ont montr\u00e9 une hausse solide de 0,4 %. En ciblant ces segments, il est possible de capter des options mal pric\u00e9es \u00e0 l\u2019approche de la prochaine saison de r\u00e9sultats.<\/p>\n\n
Cette progression mod\u00e9r\u00e9e des stocks r\u00e9duit la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour proc\u00e9der \u00e0 des ajustements marqu\u00e9s des taux lors des prochaines r\u00e9unions. En cons\u00e9quence, nous recommandons d\u2019aborder les futures de taux et les options sur Treasuries en partant du principe d\u2019une politique mon\u00e9taire stable et pr\u00e9visible. Maintenir des tailles de position mod\u00e9r\u00e9es tout en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies de trading en range permettra de profiter de ce march\u00e9 peu directionnel.<\/p>\n\n\n\n