Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage montrent que la moyenne mobile sur quatre semaines a recul\u00e9 \u00e0 214,25 k lors de la semaine close le 10 juillet. \u00c0 titre de comparaison, elle s\u2019\u00e9tablissait auparavant \u00e0 218,75 k, ce qui indique un nombre moyen de nouvelles demandes plus faible sur le mois \u00e9coul\u00e9.<\/p>\n\n
Ce repli sugg\u00e8re un l\u00e9ger rel\u00e2chement des tensions \u00e0 court terme sur le march\u00e9 du travail, tel que mesur\u00e9 par les d\u00e9p\u00f4ts de demandes d\u2019indemnisation ch\u00f4mage. La variation correspond \u00e0 une baisse de 4,5 k par rapport \u00e0 la pr\u00e9c\u00e9dente moyenne sur quatre semaines, offrant une photographie actualis\u00e9e de la tendance des demandes hebdomadaires jusqu\u2019au d\u00e9but juillet.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le recul de la moyenne mobile sur quatre semaines \u00e0 214,25 k comme un signal clair que le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain demeure tr\u00e8s r\u00e9silient. Cette solidit\u00e9 sous-jacente implique que la volatilit\u00e9 des taux devrait augmenter \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour le second semestre. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre les contrats futures sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, car les donn\u00e9es CME FedWatch montrent historiquement que les anticipations de baisse des taux diminuent sensiblement lorsque les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage restent proches de ces niveaux bas.<\/p>\n\n
S\u2019agissant des d\u00e9riv\u00e9s actions, ces donn\u00e9es robustes sur l\u2019emploi sugg\u00e8rent que l\u2019\u00e9conomie \u00e9vite un atterrissage brutal, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 maintenir l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) \u00e0 des niveaux contenus. Nous recommandons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le S&P 500 afin d\u2019encaisser la prime, en tirant parti de la tendance historique de l\u2019indice \u00e0 se stabiliser lorsque l\u2019emploi est solide. Historiquement, les p\u00e9riodes o\u00f9 les demandes sont inf\u00e9rieures \u00e0 220 k ont \u00e9t\u00e9 corr\u00e9l\u00e9es \u00e0 un gain mensuel moyen de 1,2 % sur l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence, rendant les strat\u00e9gies haussi\u00e8res de vente de prime particuli\u00e8rement profitables.<\/p>\n\n
Enfin, la solidit\u00e9 des donn\u00e9es sur l\u2019emploi devrait probablement maintenir les rendements des Treasuries \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, offrant un soutien marqu\u00e9 au dollar am\u00e9ricain. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar (DXY) ou de prendre des positions vendeuses sur les futures sur l\u2019or, qui subit souvent des vents contraires lorsque les rendements r\u00e9els augmentent. Les statistiques de march\u00e9 actuelles montrent une forte corr\u00e9lation de 78 % entre la baisse des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage et un renforcement du billet vert au cours du mois suivant.<\/p>\n\n\n\n