TD Securities a indiqu\u00e9 que la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 2,25 % et a ajust\u00e9 sa communication, supprimant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois au risque de baisses de taux et \u00e0 la perspective de hausses cons\u00e9cutives. Les march\u00e9s ont interpr\u00e9t\u00e9 le communiqu\u00e9 comme l\u00e9g\u00e8rement accommodant, m\u00eame si l\u2019\u00e9volution des prix en amont a limit\u00e9 la volatilit\u00e9 dans l\u2019imm\u00e9diat apr\u00e8s l\u2019annonce.<\/p>\n
La note ajoute qu\u2019une perspective de politique mon\u00e9taire plus \u00e9quilibr\u00e9e n\u2019apporte qu\u2019un soutien limit\u00e9 au dollar canadien \u00e0 court terme. TD Securities estime que si les donn\u00e9es canadiennes se stabilisent, l\u2019USD\/CAD pourrait finir par repasser sous 1,40.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation du dollar canadien apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque du Canada de maintenir son taux directeur \u00e0 2,25 %. En supprimant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 la fois \u00e0 de futures baisses de taux et \u00e0 des hausses cons\u00e9cutives, la banque centrale a adopt\u00e9 une posture tr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9e qui offre peu de catalyseur imm\u00e9diat. Cette neutralit\u00e9 implique qu\u2019il est peu probable d\u2019observer de fortes variations soudaines du \u00ab loonie \u00bb au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Compte tenu de ce manque de direction claire, nous recommandons des strat\u00e9gies visant \u00e0 tirer parti d\u2019une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme plus faible, comme la vente d\u2019iron condors USD\/CAD de maturit\u00e9 courte. La volatilit\u00e9 implicite sur les options CAD s\u2019est d\u00e9j\u00e0 d\u00e9tendue, refl\u00e9tant la r\u00e9action mesur\u00e9e du march\u00e9 \u00e0 l\u2019annonce de politique mon\u00e9taire. Les traders peuvent ainsi encaisser des primes dans cet environnement calme, en attendant l\u2019\u00e9mergence de signaux macro\u00e9conomiques plus clairs.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, nous anticipons un mouvement graduel de repli de l\u2019USD\/CAD sous le seuil de 1,40, \u00e0 mesure que les donn\u00e9es \u00e9conomiques domestiques commencent \u00e0 se stabiliser. Les derni\u00e8res publications montrent que l\u2019inflation globale au Canada s\u2019est \u00e9tablie pr\u00e8s de l\u2019objectif de 2,0 %, tandis que les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 0,2 % le mois dernier, signe d\u2019un consommateur r\u00e9silient. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des options put USD\/CAD de maturit\u00e9 interm\u00e9diaire avec des prix d\u2019exercice autour de 1,38 afin de capter ce repli attendu.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Canada se stabilise, l\u2019USD\/CAD tend \u00e0 revenir vers ses moyennes de long terme. Alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ajuste elle aussi sa trajectoire, le taux de change actuel au-dessus de 1,41 appara\u00eet tendu et, \u00e0 terme, difficilement soutenable sur le plan fondamental. Nous conseillons de constituer progressivement des positions vendeuses sur futures USD\/CAD lors de tout rebond temporaire au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n