L\u2019or (XAU\/USD) est rest\u00e9 sous pression en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne mercredi, en baisse de 0,85 % autour de 4 025 $, alors que la fermet\u00e9 des prix du brut maintenait en vue la perspective d\u2019un resserrement de la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine et soutenait le dollar am\u00e9ricain (USD). Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont montr\u00e9 un reflux de l\u2019inflation au niveau des prix \u00e0 la production : le Bureau of Labor Statistics a indiqu\u00e9 que le PPI a recul\u00e9 de 0,3 % en juin apr\u00e8s une hausse pr\u00e9c\u00e9demment publi\u00e9e de 0,6 % et r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse, tandis que le taux annuel a ralenti de 6 % en mai \u00e0 5,5 %. Ces chiffres ont suivi la plus forte baisse mensuelle du CPI depuis avril 2020, incitant les traders \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations d\u2019un mouvement imm\u00e9diat de la Fed et poussant l\u2019USD \u00e0 son niveau le plus faible depuis le 18 juin, ce qui a apport\u00e9 un certain soutien au m\u00e9tal jaune.<\/p>\n
Les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie ont persist\u00e9, le brut \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus haut d\u2019un mois alors que les hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et les pr\u00e9occupations sur le transport maritime s\u2019intensifiaient, notamment les risques de perturbation autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et du d\u00e9troit de Bab el-Mandeb. Les march\u00e9s int\u00e8grent \u00e9galement au moins une hausse de taux de la Fed de 25 points de base en 2026. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or reste baissier sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours au sein d\u2019un canal descendant, malgr\u00e9 un MACD proche de 9,43 et un RSI autour de 40,77. Une cassure sous 4 000 $ pourrait ouvrir la voie vers 3 943-3 942 $, puis 3 675,71 $ ; la r\u00e9sistance se situe pr\u00e8s de 4 093,63 $ et au niveau de la SMA 200 jours autour de 4 495,94 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une nouvelle baisse de l\u2019or en ciblant des options de vente (puts) juste sous le support psychologique critique des 4 000 $. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 4 025 $ et enferm\u00e9 dans un canal descendant bien identifi\u00e9, une rupture confirm\u00e9e de ce niveau pourrait rapidement d\u00e9clencher un repli vers le point bas de juin \u00e0 3 942 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que, lorsque l\u2019or enfonce des jalons structurels cl\u00e9s sous la pression d\u2019un biais hawkish, les ventes techniques ont tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement vers le support majeur suivant, qui se situe actuellement pr\u00e8s de 3 675 $.<\/p>\n
Pour tirer parti des tensions g\u00e9opolitiques qui alimentent ce march\u00e9, nous devrions envisager des options d\u2019achat (calls) sur le Brent, qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 autour de 85 $ le baril en raison de l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Compte tenu du caract\u00e8re impr\u00e9visible de frappes militaires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 une route de transit essentielle qui traite environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 la volatilit\u00e9 du secteur de l\u2019\u00e9nergie devrait fortement s\u2019accro\u00eetre. La mise en place de straddles acheteurs (long straddles) sur des d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques nous permettra de profiter de ces variations brusques et soudaines des prix du p\u00e9trole sans avoir \u00e0 anticiper la direction exacte du mouvement.<\/p>\n
Nous recommandons \u00e9galement d\u2019ajuster l\u2019exposition sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de tenir compte de la probabilit\u00e9 croissante d\u2019une nouvelle hausse de 25 points de base des taux de la Fed plus tard cette ann\u00e9e. Malgr\u00e9 le ralentissement de l\u2019inflation de gros en juin \u00e0 5,5 % contre 6,0 % en mai, des craintes persistantes d\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie maintiennent les rendements des Treasuries \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Vendre des futures Fed Funds ou acheter des options de vente sur les obligations du Tr\u00e9sor aidera \u00e0 se couvrir contre un dollar am\u00e9ricain r\u00e9silient, qui continue de p\u00e9naliser les actifs sans rendement comme l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n