Commerzbank estime que les r\u00e9centes donn\u00e9es du march\u00e9 du travail canadien et la derni\u00e8re d\u00e9cision de la Banque du Canada laissent peu de marge \u00e0 la politique mon\u00e9taire domestique pour faire remonter l\u2019USD\/CAD apr\u00e8s sa r\u00e9cente tendance baissi\u00e8re. La banque souligne que les march\u00e9s ont en grande partie \u00e9cart\u00e9 l\u2019hypoth\u00e8se de nouvelles hausses de taux, tandis que les responsables mon\u00e9taires ont laiss\u00e9 les taux inchang\u00e9s sans fournir d\u2019indications sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Elle ajoute que toute poursuite de la baisse de l\u2019USD\/CAD dans les prochaines semaines d\u00e9pendrait principalement d\u2019une faiblesse persistante du dollar am\u00e9ricain, la r\u00e9cente d\u00e9crue de la paire ayant \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e au reflux du billet vert. Commerzbank maintient par ailleurs qu\u2019une hausse de taux ne serait envisag\u00e9e que si les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9elles montraient une am\u00e9lioration durable d\u2019ici d\u00e9cembre.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de concentrer leurs strat\u00e9gies vendeuses sur l\u2019USD\/CAD sur les perspectives du dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t que de tabler sur un moteur canadien pour tirer la paire vers le bas. Les derni\u00e8res statistiques d\u2019emplois au Canada et la stabilit\u00e9 des taux de la banque centrale indiquent que les facteurs domestiques ont peu de chances, \u00e0 eux seuls, de soutenir le dollar canadien. Par cons\u00e9quent, tout mouvement baissier de la paire dans les prochaines semaines d\u00e9pendra presque enti\u00e8rement d\u2019un affaiblissement du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Cela concorde avec les tendances mondiales r\u00e9centes, l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus bas de plusieurs mois \u00e0 101,20 sur fond de d\u00e9sinflation. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine abaisse ses taux plus rapidement que la Banque du Canada, l\u2019USD\/CAD subit une pression baissi\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re. \u00c0 ce stade, les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 75% d\u2019une nouvelle baisse de taux aux \u00c9tats-Unis au cours du prochain trimestre, ce qui conforte ce sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n\n
De son c\u00f4t\u00e9, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur inchang\u00e9, et nous n\u2019anticipons pas de nouvelles hausses domestiques sauf acc\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e de la croissance avant d\u00e9cembre. Dans la mesure o\u00f9 les hausses de taux locales sont d\u00e9sormais largement sorties des prix, compter sur la seule vigueur de l\u2019\u00e9conomie canadienne pour faire baisser l\u2019USD\/CAD constitue une strat\u00e9gie risqu\u00e9e. Les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient plut\u00f4t consid\u00e9rer les options d\u2019achat sur le CAD comme un simple proxy de la faiblesse du billet vert.<\/p>\n\n
Nous recommandons l\u2019utilisation d\u2019options de vente (puts) USD\/CAD \u00e0 court terme afin de profiter du repli du dollar am\u00e9ricain tout en se prot\u00e9geant contre des retournements brusques de march\u00e9. Comme la volatilit\u00e9 des changes est rest\u00e9e faible, les primes d\u2019options demeurent relativement bon march\u00e9 pour se positionner sur les prochaines semaines. Surveillez de pr\u00e8s les prochaines statistiques de ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis : des chiffres d\u00e9cevants devraient alimenter la prochaine jambe de baisse du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n