La croissance de la masse mon\u00e9taire en Cor\u00e9e du Sud s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e en mai, l\u2019agr\u00e9gat suivi progressant de 9,2% sur un an. Cela se compare \u00e0 une hausse de 8,1% le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture sugg\u00e8re une expansion plus rapide des conditions de liquidit\u00e9 domestique sur le mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication.<\/p>\n
On observe une hausse marqu\u00e9e de la masse mon\u00e9taire M2 en Cor\u00e9e du Sud, qui a atteint 9,2% de croissance en glissement annuel en mai. Cette acc\u00e9l\u00e9ration par rapport aux 8,1% d\u2019avril indique qu\u2019un volume significatif de nouvelles liquidit\u00e9s entre dans le syst\u00e8me financier. Une telle progression rapide pr\u00e9c\u00e8de souvent une remont\u00e9e de l\u2019inflation, ce qui accro\u00eet la pression sur la banque centrale pour agir.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un risque d\u2019affaiblissement du won cor\u00e9en, une offre accrue de monnaie pouvant en diluer la valeur. Avec une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine qui conserve une posture relativement ferme, la paire USD\/KRW, qui s\u2019\u00e9change actuellement autour de 1.385, pourrait tester la r\u00e9sistance \u00e0 1.400. Il conviendrait d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb) sur l\u2019USD\/KRW afin de tirer parti d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation potentielle du won.<\/p>\n
Pour le march\u00e9 actions, la situation envoie un signal contrast\u00e9, mais appelle plut\u00f4t \u00e0 la prudence. Si la liquidit\u00e9 peut, dans un premier temps, soutenir le KOSPI 200, la menace croissante d\u2019un rel\u00e8vement de taux par la Banque de Cor\u00e9e pour contenir l\u2019inflation constitue un frein majeur pour les actions. Nous anticipons une volatilit\u00e9 en hausse et envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab put \u00bb) sur les contrats \u00e0 terme KOSPI 200 comme couverture contre un repli potentiel du march\u00e9.<\/p>\n
C\u2019est sur le march\u00e9 obligataire que l\u2019impact pourrait \u00eatre le plus direct, la prochaine d\u00e9cision de la Banque de Cor\u00e9e devenant d\u00e9sormais un point de vigilance central. Les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation, avec un IPC \u00e0 2,9%, placent d\u00e9j\u00e0 la BOK dans une position d\u00e9licate, et cette acc\u00e9l\u00e9ration de la masse mon\u00e9taire renforcera la pression en faveur d\u2019un rel\u00e8vement du taux directeur depuis son niveau actuel de 3,50%. Nous voyons une opportunit\u00e9 de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur obligations d\u2019\u00c9tat cor\u00e9ennes (KTB), leurs prix \u00e9tant susceptibles de reculer si la banque centrale adopte un biais plus restrictif.<\/p>\n\n\n\n