{"id":50660,"date":"2026-07-09T18:53:46","date_gmt":"2026-07-09T18:53:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-la-prochaine-decision-de-kevin-warsh\/"},"modified":"2026-07-09T18:53:46","modified_gmt":"2026-07-09T18:53:46","slug":"apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-la-prochaine-decision-de-kevin-warsh","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/learn\/apres-le-fomc-pourquoi-les-investisseurs-en-or-devraient-surveiller-la-prochaine-decision-de-kevin-warsh\/","title":{"rendered":"Apr\u00e8s le FOMC : pourquoi les investisseurs en or devraient surveiller la prochaine d\u00e9cision de Kevin Warsh"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/img_v3_0213e_386ae0f5-2ca8-405a-b9bd-608d4e50b3hu-1024x569.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-61483\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>\u00c0 retenir<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Warsh transforme la Fed (la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine), pas seulement sa politique de taux. Des communiqu\u00e9s plus courts, moins d\u2019indications sur la suite (forward guidance, c\u2019est-\u00e0-dire des promesses ou signaux sur les d\u00e9cisions futures) et davantage de libert\u00e9 d\u2019action marquent un changement majeur de communication.<\/li>\n\n\n\n<li>Moins d\u2019indications donne plus de marge de man\u0153uvre. En \u00e9vitant des engagements pr\u00e9cis, Warsh peut ajuster les taux selon l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie sans \u00eatre enferm\u00e9 par d\u2019anciennes pr\u00e9visions.<\/li>\n\n\n\n<li>Les march\u00e9s pourraient devenir plus nerveux. Avec moins de signaux de la Fed, les investisseurs doivent s\u2019attendre \u00e0 plus de variations de prix autour des statistiques \u00e9conomiques et des r\u00e9unions du FOMC (le comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed).<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019or a une trajectoire en deux temps. \u00c0 court terme, une Fed \u00ab faucon \u00bb (hawkish : stricte contre l\u2019inflation, donc plus encline \u00e0 relever les taux) et des taux r\u00e9els plus \u00e9lev\u00e9s p\u00e8sent. \u00c0 long terme, une perte de confiance dans l\u2019ind\u00e9pendance ou la clart\u00e9 de la Fed pourrait soutenir fortement l\u2019or.<\/li>\n\n\n\n<li>Le principal risque concerne la cr\u00e9dibilit\u00e9. Si les r\u00e9formes de Warsh renforcent la confiance dans la Fed, l\u2019or peut rester sous pression. Si elles alimentent l\u2019id\u00e9e d\u2019une politique mon\u00e9taire plus politis\u00e9e, la demande d\u2019or comme valeur refuge pourrait acc\u00e9l\u00e9rer.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>La derni\u00e8re r\u00e9union du FOMC ne s\u2019est pas limit\u00e9e aux perspectives de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Elle a aussi offert l\u2019image la plus nette \u00e0 ce jour de la mani\u00e8re dont le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, entend remodeler l\u2019institution.<\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s ont d\u2019abord retenu le maintien des taux et le d\u00e9bat sur l\u2019inflation. Mais l\u2019essentiel est peut-\u00eatre ailleurs : dans la nouvelle fa\u00e7on de communiquer. Des communiqu\u00e9s plus courts, moins de \u00ab forward guidance \u00bb (indications sur l\u2019avenir) et plus de d\u00e9cisions au cas par cas sugg\u00e8rent que Warsh change le cadre, pas seulement les d\u00e9cisions.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce point est cl\u00e9 : la communication d\u2019aujourd\u2019hui conditionne la capacit\u00e9 \u00e0 changer de cap demain. Pour les investisseurs sur l\u2019or, comprendre la prochaine \u00e9tape de Warsh peut compter autant que d\u2019anticiper une baisse de taux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La vision de Warsh pour une Fed diff\u00e9rente<\/h2>\n\n\n\n<p>Kevin Warsh n\u2019arrive pas \u00e0 la t\u00eate de la Fed sans id\u00e9es arr\u00eat\u00e9es. Avant sa nomination, il jugeait la Fed trop interventionniste, trop d\u00e9pendante de la \u00ab forward guidance \u00bb (des signaux r\u00e9p\u00e9t\u00e9s aux march\u00e9s) et trop soucieuse de lisser la volatilit\u00e9. Son argument central : l\u2019inflation rel\u00e8ve d\u2019abord de la banque centrale, la cr\u00e9dibilit\u00e9 est d\u00e9terminante, et la Fed ne doit pas \u00eatre le sauveur permanent de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">Fed minutes due as analysts debate whether Warsh will curtail them <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/CIj043gxwz\">https:\/\/t.co\/CIj043gxwz<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2074847246026236075?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Depuis son arriv\u00e9e, ce message n\u2019a pas chang\u00e9. Il ne s\u2019agit pas d\u2019un virage soudain, mais d\u2019une question de mise en \u0153uvre. Hier critique ext\u00e9rieur, Warsh utilise d\u00e9sormais la pr\u00e9sidence pour transformer la Fed de l\u2019int\u00e9rieur.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce qui a chang\u00e9 depuis l\u2019arriv\u00e9e de Warsh<\/h2>\n\n\n\n<p>Le changement le plus visible n\u2019est pas sa lecture de l\u2019inflation. C\u2019est son style de pilotage.<\/p>\n\n\n\n<p>Warsh a rapidement r\u00e9duit l\u2019usage de la \u00ab forward guidance \u00bb (promesses et signaux sur la trajectoire future des taux), raccourci le message et rendu la Fed moins pr\u00e9visible. Il a aussi choisi de ne pas fixer les attentes des march\u00e9s via sa contribution au \u00ab dot plot \u00bb (graphique o\u00f9 chaque membre indique sa pr\u00e9vision de taux).<\/p>\n\n\n\n<p>La bascule est devenue concr\u00e8te le <strong>8 juillet 2026<\/strong>, avec la publication des \u00ab minutes \u00bb du FOMC (compte rendu d\u00e9taill\u00e9 de la r\u00e9union). Elles confirment que Warsh veut limiter les indications sur la suite : le communiqu\u00e9 a \u00e9t\u00e9 fortement raccourci et contient moins d\u2019indices sur le chemin futur des taux. Le texte officiel a \u00e9t\u00e9 <strong>r\u00e9duit \u00e0 environ un tiers de sa longueur habituelle<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">A few Federal Reserve officials in their most recent policy meeting said there was a case for raising interest rates, though they ultimately supported the decision to leave rates on hold <a href=\"https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr\">https:\/\/t.co\/mF2XV9IaZr<\/a><\/p>&mdash; Bloomberg (@business) <a href=\"https:\/\/x.com\/business\/status\/2074918481472925848?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 8, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, cela renforce une image d\u2019ind\u00e9pendance et de fermet\u00e9 anti-inflation. Warsh dit aux march\u00e9s : pas de promesse de baisse de taux, pas de trajectoire d\u00e9taill\u00e9e \u00e0 l\u2019avance, pas d\u2019assouplissement du discours sur l\u2019inflation au moindre doute sur la croissance. R\u00e9sultat : les march\u00e9s y ont d\u2019abord vu un frein aux espoirs de baisses de taux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Comment Warsh renforce le r\u00f4le du pr\u00e9sident de la Fed<\/h2>\n\n\n\n<p>Ces changements paraissent techniques, mais ils augmentent le poids du pr\u00e9sident de la Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Avant, les investisseurs s\u2019appuyaient sur la \u00ab forward guidance \u00bb, des communiqu\u00e9s longs, le \u00ab dot plot \u00bb (pr\u00e9visions de taux des membres) et de multiples discours. Cela fournissait beaucoup de rep\u00e8res, mais limitait aussi la libert\u00e9 du pr\u00e9sident : un changement important devait \u00eatre justifi\u00e9 par rapport \u00e0 ce qui avait \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">New Fed chair Kevin Warsh said he was ready to disappoint anyone who thinks his Fed will tolerate inflation over 2%. Carsten Brzeski of ING told <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters?ref_src=twsrc%5Etfw\">@Reuters<\/a> that if the Fed does hike rates, that could bring it back into conflict with the White House <a href=\"https:\/\/t.co\/MerB1xy34r\">pic.twitter.com\/MerB1xy34r<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2072645208437854630?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 2, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh s\u2019\u00e9loigne de ce mod\u00e8le. Fait rare au regard de la transparence habituelle de la Fed, <strong>il a refus\u00e9 de publier sa pr\u00e9vision individuelle de taux dans le \u00ab dot plot \u00bb 2026<\/strong>. C\u2019est la premi\u00e8re fois qu\u2019un pr\u00e9sident de la Fed retient totalement sa projection depuis l\u2019introduction de cet outil en janvier 2012.<\/p>\n\n\n\n<p>En retirant son point du graphique et en r\u00e9duisant fortement la taille des communiqu\u00e9s, il se donne une libert\u00e9 maximale, r\u00e9union apr\u00e8s r\u00e9union. Quand l\u2019institution parle moins, la parole du pr\u00e9sident devient centrale.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi les investisseurs peuvent penser que Trump finira par obtenir ce qu\u2019il veut<\/h2>\n\n\n\n<p>La dimension politique devient in\u00e9vitable. M\u00eame si Warsh se montre ind\u00e9pendant aujourd\u2019hui, sa nomination par Trump compte. Les march\u00e9s savent que Trump pr\u00e9f\u00e8re des taux plus bas, plus de croissance et une Fed moins oppos\u00e9e \u00e0 son agenda \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>Les minutes du 8 juillet d\u00e9crivent une Fed tr\u00e8s divis\u00e9e. Le comit\u00e9 a vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 le statu quo, avec un taux directeur (federal funds rate : le taux de r\u00e9f\u00e9rence au jour le jour aux \u00c9tats-Unis) dans une fourchette de <strong>3,50% \u00e0 3,75%<\/strong>. Mais les participants sont en d\u00e9saccord : neuf sur 18 anticipent au moins une hausse suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, huit pr\u00e9voient une stabilit\u00e9, et un seul une baisse. Cette fracture s\u2019accompagne d\u2019une r\u00e9vision marqu\u00e9e des projections : l\u2019inflation \u00ab core PCE \u00bb (indice PCE hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s volatils comme l\u2019\u00e9nergie et l\u2019alimentation, suivi de pr\u00e8s par la Fed) pour 2026 a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9e \u00e0 <strong>3,3%<\/strong> (contre 2,7%), tandis que la pr\u00e9vision de PIB (produit int\u00e9rieur brut, mesure de la croissance) a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNWM5ZjAyYzA0ZTc4NWQ0YjY0OTE1NTA3ZTE2YmM2OGZfNlBJZXB4QndYRGZjSVJ5NFMzZUlqWHc4OXFpU2RwemNfVG9rZW46S09MR2J4RU9Zb3lxeHp4aFVDU2xsVEJGZ2xCXzE3ODM1NzkwNDA6MTc4MzU4MjY0MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Warsh ne peut pas offrir des baisses de taux imm\u00e9diates si l\u2019inflation sous-jacente reste \u00e0 3,3%. Mais l\u2019architecture qu\u2019il met en place pourrait lui permettre de r\u00e9pondre plus tard \u00e0 une pression politique, sans s\u2019exposer \u00e0 l\u2019accusation de contredire des engagements pass\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Si la \u00ab forward guidance \u00bb dispara\u00eet et si le \u00ab dot plot \u00bb perd de sa valeur parce que le pr\u00e9sident n\u2019y participe pas, il reste moins de rep\u00e8res \u00ab officiels \u00bb pour juger un revirement. Le moment venu, Warsh pourrait op\u00e9rer un virage rapide en l\u2019expliquant comme une d\u00e9cision r\u00e9active fond\u00e9e sur les donn\u00e9es (\u00ab data-driven \u00bb : bas\u00e9e sur les chiffres), plut\u00f4t que comme une d\u00e9cision politique.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ce que cela signifie pour l\u2019or<\/h2>\n\n\n\n<p>Pour l\u2019or, l\u2019effet d\u2019un pr\u00e9sident de la Fed plus puissant se joue en deux temps.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 court terme, c\u2019est d\u00e9favorable. Les minutes du 8 juillet l\u2019ont illustr\u00e9 : un comit\u00e9 divis\u00e9, mais inclin\u00e9 vers un durcissement (\u00ab policy firming \u00bb : hausse des taux ou maintien \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9) pour lutter contre une inflation \u00e9lev\u00e9e, a d\u00e9clench\u00e9 une r\u00e9action imm\u00e9diate. L\u2019or a recul\u00e9 de <strong>0,75%<\/strong> \u00e0 <strong>4 075 dollars<\/strong>, soit environ 27% sous son record de janvier \u00e0 5 589 dollars. Des anticipations d\u2019inflation plus fortes et une Fed pr\u00eate \u00e0 relever les taux font monter les <strong>taux r\u00e9els<\/strong> (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat corrig\u00e9s de l\u2019inflation), ce qui rend l\u2019or moins attractif car il ne verse pas de rendement.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMjc5MDMyMWI1YTIzNjM1ZjYxNjE3NDUyZjRjZWM2OTdfVG9OMGsyWkNTR1B2U1RxYnJVVlpEVGpESDloZmJPTk1fVG9rZW46R01rWGJ2ZERvb0kxRlp4cXRLbGx3RE5RZ2FmXzE3ODM1ODA1NzA6MTc4MzU4NDE3MF9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>\u00c0 moyen terme, le risque est diff\u00e9rent. Si les investisseurs estiment que les r\u00e9formes de Warsh rendent la Fed moins transparente, plus discr\u00e9tionnaire (plus libre d\u2019agir sans cadre explicite) ou plus facile \u00e0 orienter vers les pr\u00e9f\u00e9rences de Trump, l\u2019or pourrait remonter nettement.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce cas, l\u2019or ne r\u00e9agit plus seulement aux chiffres d\u2019inflation ou aux baisses de taux \u00e0 court terme : il refl\u00e8te la confiance dans le syst\u00e8me. Warsh p\u00e8serait sur l\u2019or si son cadre plus ferm\u00e9 restaure la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la Fed. Mais il deviendrait un soutien majeur si la concentration du pouvoir donne l\u2019image d\u2019une banque centrale politis\u00e9e, l\u2019or redevenant alors une valeur refuge.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Commencez \u00e0 trader d\u00e8s maintenant \u2014 cliquez <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre compte r\u00e9el VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Coup de th\u00e9\u00e2tre \u00e0 la Fed : Kevin Warsh raccourcit drastiquement les communiqu\u00e9s et enterre le \u00ab forward guidance \u00bb, gagnant en flexibilit\u00e9. March\u00e9s plus volatils ; or p\u00e9nalis\u00e9 \u00e0 court terme, soutenu si cr\u00e9dibilit\u00e9 s\u2019\u00e9rode.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":50659,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12,3],"tags":[],"class_list":["post-50660","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-featured","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50660","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=50660"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/50660\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50659"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=50660"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=50660"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=50660"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}