BNY a indiqu\u00e9 que le FMI avait abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance mondiale pour 2026 \u00e0 3,0 %, ce qui devrait se traduire par des effets in\u00e9gaux entre les exportateurs d\u2019\u00e9nergie, les \u00e9conomies \u00e0 forte composante technologique et les importateurs \u00e0 faible revenu \u2014 un diff\u00e9rentiel susceptible d\u2019influencer la performance des actions. La croissance devrait remonter \u00e0 3,4 % en 2027, mais resterait inf\u00e9rieure \u00e0 la moyenne de 3,5 % enregistr\u00e9e en 2024 et 2025. Dans ce contexte, les march\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 l\u2019aune de valorisations \u00e9lev\u00e9es, d\u2019un momentum qui se mod\u00e8re et d\u2019un passage d\u2019une phase d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 une phase de consolidation.<\/p>\n
Sur les prix, le FMI anticipe une inflation mondiale \u00ab headline \u00bb en hausse, de 4,1 % en 2025 \u00e0 4,7 % en 2026, avant un reflux \u00e0 3,9 % en 2027, signalant un essoufflement de la d\u00e9sinflation. Le commentaire renvoyait aux mises en garde de la BoJ et de la Fed de New York selon lesquelles la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les droits de douane pourraient continuer \u00e0 se transmettre \u00e0 l\u2019inflation, sur fond de risques stagflationnistes plus larges. Il mentionnait \u00e9galement des risques baissiers li\u00e9s \u00e0 une reprise des conflits, \u00e0 une fragmentation du commerce mondial et \u00e0 la possibilit\u00e9 d\u2019une correction men\u00e9e par la technologie.<\/p>\n
La r\u00e9cente r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la pr\u00e9vision de croissance mondiale 2026 \u00e0 un faible 3,0 % annonce une p\u00e9riode difficile pour les actions. Avec une inflation mondiale \u00ab headline \u00bb attendue en r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 4,7 % en 2026, l\u2019environnement \u00e9conomique renvoie \u00e0 des risques de stagflation. Nous estimons que cette combinaison de ralentissement de la croissance et d\u2019inflation persistante plaide pour une posture de trading plus d\u00e9fensive dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous observons un march\u00e9 confront\u00e9 \u00e0 des valorisations tendues et \u00e0 un essoufflement du momentum \u00e0 l\u2019approche de la saison des r\u00e9sultats. Selon des donn\u00e9es r\u00e9centes, le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices (P\/E) anticip\u00e9 du S&P 500 \u00e9volue autour de 27, nettement au-dessus de sa moyenne historique de 16, ce qui sugg\u00e8re que les actions int\u00e8grent un niveau de croissance qui pourrait ne pas se mat\u00e9rialiser. Le march\u00e9 appara\u00eet ainsi particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 toute mauvaise surprise.<\/p>\n
Compte tenu de ces vents contraires, nous ajoutons des options de vente (puts) de protection sur les principaux indices, comme le Nasdaq 100, afin de nous couvrir contre un potentiel repli. Le dernier rapport CPI de juin 2026, ressorti plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019attendu \u00e0 4,5 %, renforce notre conviction que l\u2019inflation n\u2019est pas encore ma\u00eetris\u00e9e. En cons\u00e9quence, des positions profitant d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9, telles que des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, devraient \u00e9galement \u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n
Une correction du secteur technologique demeure l\u2019une des menaces majeures, ce compartiment \u00e9tant particuli\u00e8rement sensible \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et au ralentissement de la croissance. Nous nous positionnons en vue d\u2019une rotation au d\u00e9triment des valeurs de croissance sur\u00e9valu\u00e9es, au profit de secteurs plus d\u00e9fensifs. Cet environnement rappelle la p\u00e9riode stagflationniste de la fin des ann\u00e9es 1970, lorsque la forte inflation et la faiblesse de la croissance avaient d\u00e9bouch\u00e9 sur un march\u00e9 baissier prolong\u00e9.<\/p>\n\n\n\n