Le NZD\/USD s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9, autour de 0,5735, en d\u00e9but d\u2019\u00e9changes europ\u00e9ens jeudi, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e9tant soutenu par une Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) au ton hawkish. La banque centrale a relev\u00e9 l\u2019Official Cash Rate de 25 points de base, \u00e0 2,50% contre 2,25%, lors de sa r\u00e9union de juillet, et a indiqu\u00e9 qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif. L\u2019attention se portera ensuite sur la publication hebdomadaire des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Cette progression a toutefois \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par des statistiques de prix chinoises plus faibles, ce qui p\u00e8se souvent sur le kiwi, consid\u00e9r\u00e9 comme une devise proxy de la Chine. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) en Chine a augment\u00e9 de 1,0% en juin apr\u00e8s 1,2% en mai, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 1,1%, tandis que le CPI mensuel est ressorti \u00e0 -0,3% sur un mois, contre -0,1% pr\u00e9c\u00e9demment, plus faible que le recul attendu de 0,2%. Par ailleurs, la reprise des frappes am\u00e9ricaines sur l\u2019Iran et les attaques iraniennes contre le Kowe\u00eft et Bahre\u00efn se sont poursuivies pour une deuxi\u00e8me journ\u00e9e, renfor\u00e7ant la perspective d\u2019une demande de valeurs refuges en faveur du billet vert et de vents contraires potentiels pour la paire.<\/p>\n
Le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais profite de la d\u00e9cision de la Reserve Bank of New Zealand de relever son taux directeur \u00e0 2,50%, un geste hawkish qui sugg\u00e8re que d\u2019autres hausses pourraient suivre. Selon nous, cette vigueur sera mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve par l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Ces tensions g\u00e9opolitiques devraient accro\u00eetre la demande pour le dollar am\u00e9ricain, valeur refuge, constituant un puissant facteur d\u00e9favorable pour la paire NZD\/USD.<\/p>\n
Nous estimons que ces forces oppos\u00e9es devraient g\u00e9n\u00e9rer une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e des prix au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur la paire a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 \u00e0 11,5%, au-dessus de sa moyenne sur six mois (9,8%), signe que le march\u00e9 anticipe des amplitudes de variation sup\u00e9rieures \u00e0 l\u2019ordinaire. En cons\u00e9quence, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies sur options visant \u00e0 tirer parti d\u2019un mouvement accru, plut\u00f4t que de parier sur une direction pr\u00e9cise.<\/p>\n
Le potentiel de hausse du kiwi est \u00e9galement plafonn\u00e9 par la faiblesse des donn\u00e9es d\u2019inflation en Chine, son principal partenaire commercial, ainsi que par la mollesse des prix des produits laitiers, la derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade n\u2019affichant qu\u2019une hausse de 0,3%. Nous surveillons de pr\u00e8s les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage am\u00e9ricaines attendues plus tard dans la journ\u00e9e : un chiffre inf\u00e9rieur aux 235 000 anticip\u00e9s pourrait renforcer davantage le dollar. Ces \u00e9l\u00e9ments confortent notre opinion selon laquelle la pression baissi\u00e8re sur la paire demeure significative.<\/p>\n
En rappelant le pr\u00e9c\u00e9dent cycle de resserrement de la RBNZ, qui avait port\u00e9 les taux jusqu\u2019\u00e0 un pic de 5,50%, cette nouvelle phase de durcissement sugg\u00e8re une d\u00e9termination ferme susceptible d\u2019\u00e9viter un effondrement complet du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais. Dans ce contexte, nous jugeons l\u2019achat de strangles appropri\u00e9. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement de prix significatif dans un sens comme dans l\u2019autre, \u00e0 mesure que se d\u00e9ploient ces puissants r\u00e9cits \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n