Les investissements \u00e9trangers dans les actions japonaises ont continu\u00e9 de s\u2019enfoncer en territoire n\u00e9gatif lors de la semaine close le 3 juillet, avec des flux nets \u00e0 \u00a5-22,2 Mds contre \u00a5-1 Md sur la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique une sortie nette plus marqu\u00e9e des actions cot\u00e9es au Japon sur la derni\u00e8re fen\u00eatre de publication.<\/p>\n
Ce dernier chiffre traduit, d\u2019une semaine sur l\u2019autre, une d\u00e9t\u00e9rioration de la demande \u00e9trang\u00e8re pour les actions japonaises, selon les donn\u00e9es de flux publi\u00e9es. Les achats nets restant sous z\u00e9ro, les donn\u00e9es pointent vers une pression vendeuse persistante \u2014 et non invers\u00e9e \u2014 de la part des investisseurs internationaux sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
La forte hausse des sorties de capitaux \u00e9trangers du march\u00e9 actions japonais, de \u00a51 Md \u00e0 \u00a522,2 Mds, constitue un signal baissier significatif. Nous y voyons un avertissement pr\u00e9coce indiquant que le r\u00e9cent sentiment haussier pourrait s\u2019inverser. Notre r\u00e9ponse imm\u00e9diate doit \u00eatre de r\u00e9\u00e9valuer les positions longues et d\u2019envisager des couvertures contre un potentiel repli du march\u00e9.<\/p>\n
Au vu de ces donn\u00e9es, nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice Nikkei 225. Cela offre une protection \u00e0 la baisse et un potentiel de gain si la tendance vendeuse s\u2019acc\u00e9l\u00e8re dans les prochaines semaines. La vente de contrats \u00e0 terme (futures) sur le Nikkei constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie envisageable pour ceux ayant une conviction baissi\u00e8re plus forte.<\/p>\n
Cette retraite des investisseurs intervient alors que le Nikkei 225 a c\u00e9d\u00e9 2,5% par rapport \u00e0 son r\u00e9cent sommet de 41.500 points, ce qui sugg\u00e8re un march\u00e9 d\u00e9j\u00e0 fragile. De r\u00e9cents commentaires de responsables de la Banque du Japon, laissant entrevoir une normalisation de la politique mon\u00e9taire plus rapide qu\u2019attendu, alimentent probablement ces sorties. Il faut surveiller la prochaine publication pour d\u00e9terminer s\u2019il s\u2019agit d\u2019une nouvelle tendance ou d\u2019un \u00e9v\u00e9nement ponctuel.<\/p>\n
Nous suivons \u00e9galement le taux de change USD\/JPY, qui peine \u00e0 se maintenir au-dessus de 150. En th\u00e9orie, des ventes d\u2019actions japonaises par les \u00e9trangers \u2014 accompagn\u00e9es de conversions de yens en dollars \u2014 devraient affaiblir le yen, mais l\u2019incapacit\u00e9 de la devise \u00e0 r\u00e9agir fortement sugg\u00e8re qu\u2019une aversion au risque plus g\u00e9n\u00e9rale pourrait \u00eatre en jeu. Ce d\u00e9calage entre actions et devise est un facteur cl\u00e9 \u00e0 surveiller.<\/p>\n
Ce sch\u00e9ma d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des sorties de capitaux \u00e9trangers rappelle le deuxi\u00e8me trimestre 2024, qui avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une correction de 7% de l\u2019indice TOPIX. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique sugg\u00e8re que le signal actuel doit \u00eatre pris au s\u00e9rieux. Nous devrions donc ajuster nos strat\u00e9gies afin de refl\u00e9ter une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de volatilit\u00e9 accrue et de pressions baissi\u00e8res sur les actions japonaises.<\/p>\n\n\n\n