L\u2019USD\/CHF a reflu\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de cinq jours \u00e0 0,8108 mercredi, puis a c\u00e9d\u00e9 environ 0,02 % \u00e0 mesure que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 \u00e0 la suite de d\u00e9clarations du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur le cessez-le-feu, apr\u00e8s l\u2019attaque de navires par l\u2019Iran mardi. La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,8078, en recul apr\u00e8s une fausse cassure au-dessus de 0,8100. Plus t\u00f4t dans la semaine, elle a dessin\u00e9 une figure en \u00e9toile du matin, tandis que le RSI restait en territoire haussier mais commen\u00e7ait \u00e0 perdre de son \u00e9lan.<\/p>\n\n
\u00c0 la hausse, les niveaux \u00e0 surveiller incluent un nouveau test de 0,8108 puis le sommet du 1er juillet \u00e0 0,8120 ; au-del\u00e0, l\u2019attention se porte sur 0,8200, puis 0,8250, le plus haut journalier du 4 juin 2025, avec 0,8300 au-dessus. \u00c0 la baisse, un passage sous 0,8000 pourrait ouvrir la voie vers la MM50 \u00e0 0,7934 puis la MM200 \u00e0 0,7915, avec 0,7900 en dessous. Le CHF reste une devise tr\u00e8s \u00e9chang\u00e9e, a \u00e9t\u00e9 arrim\u00e9 \u00e0 l\u2019euro entre 2011 et 2015 avant que la suppression du dispositif ne d\u00e9clenche une hausse de plus de 20 %, et sa corr\u00e9lation avec l\u2019euro est mod\u00e9lis\u00e9e \u00e0 plus de 90 % ; la politique de la BNS vise une inflation inf\u00e9rieure \u00e0 2 % et la banque se r\u00e9unit quatre fois par an.<\/p>\n\n
La paire USD\/CHF se replie apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 conserver ses gains au-dessus de 0,8100, ce qui refl\u00e8te un classique mouvement \u00ab risk-off \u00bb. Ce retrait depuis le r\u00e9cent sommet de 0,8108 sugg\u00e8re que les op\u00e9rateurs recherchent la s\u00e9curit\u00e9 du franc suisse. On observe une hausse de la demande d\u2019actifs refuges, aliment\u00e9e par l\u2019incertitude \u00e9conomique mondiale persistante et des signaux contrast\u00e9s en provenance des grandes \u00e9conomies.<\/p>\n\n
Si la paire a affich\u00e9 un certain \u00e9lan haussier cette semaine, l\u2019indice de force relative (RSI) montre des signes d\u2019essoufflement. Nous estimons que cela indique une perte de vitesse de la dynamique haussi\u00e8re, rendant la paire vuln\u00e9rable \u00e0 une correction. \u00c0 ce stade, le niveau cl\u00e9 \u00e0 surveiller est le support psychologique \u00e0 0,8000.<\/p>\n\n
Pour les traders envisageant un potentiel haussier, des options d\u2019achat (calls) peuvent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es si la paire franchit nettement 0,8108. Un tel mouvement signalerait un regain de vigueur du dollar et pourrait ouvrir la voie \u00e0 un test des r\u00e9sistances \u00e0 0,8120 et 0,8200. Cela supposerait toutefois probablement des statistiques am\u00e9ricaines plus solides qu\u2019attendu.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous voyons un argument plus convaincant en faveur d\u2019une protection baissi\u00e8re ou de positions vendeuses si la paire casse sous 0,8000. Cette lecture est \u00e9tay\u00e9e par une inflation en Suisse qui reste tenace, dernier chiffre \u00e0 2,3 % en glissement annuel, maintenant la pression sur la Banque nationale suisse (BNS) pour qu\u2019elle conserve un ton restrictif. Une rupture sous 0,8000 pourrait d\u00e9clencher un repli vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours autour de 0,7934.<\/p>\n\n
La BNS a clairement indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne tol\u00e9rerait pas une inflation au-dessus de son objectif de 2 %, une posture qui apporte un soutien sous-jacent au franc. Cela contraste avec les \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les derni\u00e8res statistiques d\u2019emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) sont ressorties l\u00e9g\u00e8rement sous les pr\u00e9visions \u00e0 195 000, renfor\u00e7ant le sc\u00e9nario d\u2019un ralentissement progressif de l\u2019\u00e9conomie. Cette divergence des perspectives des banques centrales favorise le franc face au dollar \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller la sant\u00e9 de la zone euro, compte tenu de sa forte corr\u00e9lation avec l\u2019\u00e9conomie suisse. Les derniers chiffres du PMI manufacturier allemand, pays partenaire commercial cl\u00e9, se sont \u00e9tablis \u00e0 44,2, signalant la poursuite de la contraction du secteur industriel. Toute nouvelle faiblesse en Europe pourrait accro\u00eetre l\u2019attrait du franc comme valeur refuge r\u00e9gionale, poussant l\u2019USD\/CHF \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n