EUR\/USD peine \u00e0 trouver un catalyseur dans un contexte de divergence de politique mon\u00e9taire entre la Fed et la BCE<\/p>\n
Nous observons que l\u2019EUR\/USD peine \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan autour de 1,0750 apr\u00e8s l\u2019assimilation, par le march\u00e9, du compte rendu (minutes) de la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire se maintient pour l\u2019instant, mais le soutien sous-jacent au dollar li\u00e9 \u00e0 son statut de valeur refuge limite toute tentative de rebond. Cela sugg\u00e8re que la strat\u00e9gie privil\u00e9gi\u00e9e par beaucoup reste de vendre les rallyes.<\/p>\n
Les minutes de la Fed ont confirm\u00e9 que les responsables demeurent pr\u00e9occup\u00e9s par la persistance de l\u2019inflation, m\u00eame si le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de juin a montr\u00e9 un l\u00e9ger reflux \u00e0 2,9%. Avec les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (Non-Farm Payrolls) de juin publi\u00e9s la semaine derni\u00e8re, faisant \u00e9tat de 195 000 cr\u00e9ations nettes, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les march\u00e9s de futures int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 40% d\u2019une ultime hausse de taux d\u2019ici septembre, ce qui soutient le billet vert.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, la Banque centrale europ\u00e9enne a indiqu\u00e9 qu\u2019elle \u00e9tait vraisemblablement arriv\u00e9e au terme de ses rel\u00e8vements de taux, dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politique mon\u00e9taire constitue une raison majeure pour laquelle nous anticipons une pression baissi\u00e8re persistante sur l\u2019EUR\/USD. Ce cadre fondamental rend plus attractives les strat\u00e9gies baissi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s, comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts).<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 des options, les risk reversals \u00e0 un mois sur l\u2019EUR\/USD continuent d\u2019afficher un biais marqu\u00e9 en faveur des puts par rapport aux calls. Cela indique que les op\u00e9rateurs se positionnent activement, ou se couvrent, contre une poursuite du repli dans les semaines \u00e0 venir. La volatilit\u00e9 implicite demeure relativement faible, ce qui fait de l\u2019achat de puts une mani\u00e8re peu co\u00fbteuse d\u2019exprimer un sc\u00e9nario baissier.<\/p>\n
Sur le plan graphique, la paire reste bloqu\u00e9e sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours, ce qui maintient une lecture technique de court terme d\u00e9favorable. Nous surveillons une rupture du support imm\u00e9diat situ\u00e9 au seuil psychologique de 1,0700. En cas de cassure, cela pourrait d\u00e9clencher un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.<\/p>\n
Les rebonds devraient rencontrer une r\u00e9sistance significative, le premier obstacle important se situant autour de 1,0800. Une strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre des call spreads avec un prix d\u2019exercice \u00e0 ce niveau ou au-dessus pourrait \u00eatre envisag\u00e9e afin d\u2019encaisser une prime tant que la tendance baissi\u00e8re se maintient. Nous ne commencerions \u00e0 remettre en cause notre biais vendeur que si la paire franchissait nettement \u00e0 la hausse la moyenne mobile \u00e0 100 jours, proche de 1,0880.<\/p>\n
Mercredi, l\u2019EUR\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie de ses pertes initiales li\u00e9es au regain de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, tandis que les march\u00e9s dig\u00e9raient les minutes du FOMC de juin. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1427 apr\u00e8s avoir inscrit un plus bas intraday \u00e0 1,1391. La r\u00e9action du dollar est rest\u00e9e contenue, avec un DXY autour de 100,97 apr\u00e8s un reflux depuis 101,27, signe que l\u2019orientation de la Fed \u00e9tait largement d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e dans les cours. Les responsables ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que l\u2019inflation demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2%, tout en jugeant les conditions sur le march\u00e9 du travail \u00e9quilibr\u00e9es, et ont soulign\u00e9 que la trajectoire des taux d\u00e9pendra des donn\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/USD \u00e9volue toujours au sein d\u2019un canal parall\u00e8le baissier et sous des moyennes mobiles cl\u00e9s, ce qui conserve un biais de court terme n\u00e9gatif. Les indicateurs de momentum se sont toutefois am\u00e9lior\u00e9s : le RSI est remont\u00e9 \u00e0 41 depuis des niveaux proches de la survente, et le MACD est pass\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement en territoire positif, sugg\u00e9rant une phase de consolidation au sein d\u2019un mouvement de baisse plus large. La r\u00e9sistance se situe autour de 1,1500, puis \u00e0 la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1611 et \u00e0 la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1649. Le support se trouve pr\u00e8s de 1,1350, puis sur la borne basse du canal autour de 1,1305.<\/p>\n\n\n\n