Le West Texas Intermediate (WTI) a effac\u00e9 une partie de ses gains mercredi, tout en restant bien orient\u00e9 sur fond de regain de pr\u00e9occupations li\u00e9es aux risques d\u2019approvisionnement, en raison des tensions au Moyen-Orient. Le WTI \u00e9voluait autour de 73,60 dollars, en hausse de 2,20% sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un pic intrajournalier \u00e0 75,73 dollars, un plus haut de deux semaines. Le trafic maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz revenait vers la normale \u00e0 la suite de l\u2019accord de paix int\u00e9rimaire conclu le mois dernier entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, mais de nouvelles hostilit\u00e9s ont r\u00e9introduit une prime de risque g\u00e9opolitique dans la formation des prix du p\u00e9trole. Selon Press TV, T\u00e9h\u00e9ran fermerait le d\u00e9troit en cas de nouvelles attaques, apr\u00e8s que des navires commerciaux ont \u00e9t\u00e9 vis\u00e9s plus t\u00f4t dans la semaine par le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI).<\/p>\n\n
En parall\u00e8le, les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les stocks ont signal\u00e9 un rel\u00e2chement des \u00e9quilibres \u00e0 court terme. L\u2019Energy Information Administration (EIA) a indiqu\u00e9 que les stocks commerciaux de brut aux \u00c9tats-Unis avaient augment\u00e9 de 2,998 millions de barils sur la semaine close le 3 juillet, alors que le march\u00e9 anticipait une baisse de 1,9 million de barils, mettant fin \u00e0 une d\u00e9crue des stocks qui durait depuis dix semaines. Dans un contexte plus large, le WTI reste un brut de r\u00e9f\u00e9rence \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb, libell\u00e9 en dollars, tandis que les \u00e9volutions de l\u2019offre et de la demande, la politique de quotas de l\u2019OPEP et les publications hebdomadaires de l\u2019API et de l\u2019EIA peuvent toutes influencer la formation des prix. L\u2019OPEP compte 12 producteurs et l\u2019OPEP+ y ajoute 10 membres non-OPEP.<\/p>\n\n—\n\n
Nous observons un WTI qui se maintient, les derniers mouvements de prix laissant penser qu\u2019une prime de risque g\u00e9opolitique revient sur le march\u00e9. La recrudescence des tensions en mer Rouge perturbe des routes maritimes cl\u00e9s, cr\u00e9ant une incertitude sur l\u2019offre qui soutient les cours au-dessus de 82 dollars le baril. Cette situation rappelle les \u00e9pisodes pr\u00e9c\u00e9dents dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 la simple menace de perturbations avait provoqu\u00e9 d\u2019importants pics de prix.<\/p>\n\n—\n\n
Cet optimisme est toutefois mis \u00e0 l\u2019\u00e9preuve par des donn\u00e9es fondamentales sugg\u00e9rant des signes d\u2019affaiblissement de la demande. Le dernier rapport de l\u2019EIA a fait \u00e9tat d\u2019une hausse inattendue des stocks am\u00e9ricains de brut de 3,6 millions de barils, \u00e0 contre-courant des pr\u00e9visions qui tablaient sur une baisse, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019offre d\u00e9passe la consommation. Ce gonflement surprise met fin \u00e0 une tendance de plusieurs semaines de recul des stocks et pourrait plafonner le potentiel de hausse des prix.<\/p>\n\n
Au vu de ces signaux contradictoires, nous anticipons une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 accrue dans les semaines \u00e0 venir. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du brut du CBOE (OVX) a d\u00e9j\u00e0 progress\u00e9 de plus de 15% au cours du dernier mois, refl\u00e9tant l\u2019incertitude du march\u00e9. Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies profitant de mouvements de prix amples, plut\u00f4t que de miser sur une direction particuli\u00e8re.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+ constituera un catalyseur cl\u00e9 pour le march\u00e9. Historiquement, le cartel a agi pour d\u00e9fendre les prix en prolongeant ou en accentuant les r\u00e9ductions de production, comme il l\u2019a fait de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re en 2024 et 2025 afin d\u2019\u00e9quilibrer le march\u00e9. Nous surveillerons toute formulation susceptible de signaler une posture plus offensive pour contrer les signes d\u2019essoufflement de la demande mondiale.<\/p>\n\n\n\n