Les actions europ\u00e9ennes ont recul\u00e9, les craintes s\u2019intensifiant autour d\u2019une possible reprise du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ou de la perspective d\u2019un nouveau blocus. Ce mouvement a p\u00e9nalis\u00e9 les march\u00e9s les plus expos\u00e9s \u00e0 une hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques. En Allemagne, le Dax a effac\u00e9 l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 des gains de la semaine derni\u00e8re, tandis que la tentative du FTSE 100 d\u2019atteindre 11 000 points s\u2019est une nouvelle fois enray\u00e9e. Aux \u00c9tats-Unis, le Dow Jones a baiss\u00e9, le march\u00e9 int\u00e9grant le risque d\u2019un rench\u00e9rissement de l\u2019\u00e9nergie, m\u00eame si les valeurs technologiques ont attir\u00e9 quelques achats \u00e0 bon compte apr\u00e8s un repli ant\u00e9rieur.<\/p>\n\n
Par ailleurs, une mise \u00e0 jour concernant Apple et Broadcom a apport\u00e9 un soutien aux indices technologiques lors d\u2019une s\u00e9ance par ailleurs domin\u00e9e par les craintes de guerre. Le rallye estival de Broadcom s\u2019\u00e9tait essouffl\u00e9, mais un partenariat \u00e9largi avec Apple a contribu\u00e9 \u00e0 soutenir le sentiment et a offert un r\u00e9pit \u00e0 un cours en perte de vitesse.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons le conflit latent entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran comme le principal moteur des march\u00e9s, poussant fortement \u00e0 la hausse les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Le Brent a d\u00e9j\u00e0 bondi de plus de 9 % cette semaine pour s\u2019\u00e9changer au-dessus de 102 dollars le baril, son plus haut niveau depuis les craintes sur l\u2019offre de fin 2025. Cela nous conduit \u00e0 envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les secteurs les plus expos\u00e9s aux co\u00fbts de carburant, comme les compagnies a\u00e9riennes et le transport.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s europ\u00e9ens sont particuli\u00e8rement touch\u00e9s, le DAX allemand rendant tout le terrain gagn\u00e9 la semaine derni\u00e8re. Le VSTOXX, qui mesure la volatilit\u00e9 des actions en zone euro, a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 30 % en deux jours, signalant une nervosit\u00e9 marqu\u00e9e et rench\u00e9rissant le co\u00fbt des couvertures via options. Nous estimons que la vente de spreads de calls hors-la-monnaie sur l\u2019Euro Stoxx 50 constitue une mani\u00e8re prudente de se positionner, dans l\u2019optique d\u2019un potentiel haussier plafonn\u00e9 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, le Dow Jones souffre, mais nous observons une certaine r\u00e9silience des valeurs technologiques, d\u00e9j\u00e0 en repli ce trimestre. Cette divergence rappelle les mouvements observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs g\u00e9opolitiques, lorsque les investisseurs recherchent une forme de refuge per\u00e7u dans les valeurs de croissance de la tech plut\u00f4t que dans les industrielles cycliques. Cela \u00e9taye une strat\u00e9gie consistant, via futures, \u00e0 se positionner long sur le Nasdaq 100 contre une position short sur le Dow.<\/p>\n\n
La nouvelle sp\u00e9cifique d\u2019un partenariat \u00e9largi entre Apple et Broadcom contribue \u00e0 renforcer ce sentiment favorable \u00e0 la tech. Si la rh\u00e9torique actuellement restrictive (\u00ab hawkish \u00bb) venait \u00e0 retomber, nous pourrions assister \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition du rallye marqu\u00e9, men\u00e9 par la technologie, d\u2019avril 2025. Nous profitons donc de la faiblesse actuelle pour accumuler progressivement des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019ETF QQQ, en misant sur un rebond rapide en cas d\u2019apaisement des tensions.<\/p>\n\n\n\n