L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a conserv\u00e9 de modestes gains, les march\u00e9s \u00e9valuant le regain de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, sur fond d\u2019\u00e9volution des anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis. Le DXY \u00e9voluait autour de 101,20, un plus haut de quatre jours, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de combats nocturnes et d\u2019attaques contre des navires commerciaux \u00e0 proximit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ravivant les inqui\u00e9tudes sur l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019inflation. Le brut West Texas Intermediate (WTI) se situait autour de 74,50 dollars le baril et, apr\u00e8s la derni\u00e8re envol\u00e9e, affichait une hausse de plus de 8% depuis le d\u00e9but de la semaine. La cha\u00eene iranienne Press TV a indiqu\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran fermerait le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en cas de nouvelles attaques, tandis que des informations faisaient \u00e9galement \u00e9tat de propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump \u00e9voquant de nouvelles frappes et l\u2019\u00eele de Kharg.<\/p>\n\n
La formation des prix des taux soutenait \u00e9galement le dollar. L\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s attribuaient une probabilit\u00e9 de 68% \u00e0 une hausse des taux en septembre, contre 58% la veille, tandis que l\u2019attention se portait sur les minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de juin attendues \u00e0 18h00 GMT, afin d\u2019obtenir des indications sur les prochaines \u00e9tapes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. ING a indiqu\u00e9 que ces minutes devraient renforcer un ton restrictif, le DXY \u00e9tant attendu globalement dans une fourchette \u00e0 court terme, avec des risques haussiers vers 101,50-102,0.<\/p>\n\n
Nous observons l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se maintenir pr\u00e8s de 104,50, alors que de nouveaux risques g\u00e9opolitiques et des donn\u00e9es d\u2019inflation tenaces soutiennent le billet vert. Les r\u00e9centes flamb\u00e9es de tensions affectant les voies de navigation en mer Rouge provoquent une fuite vers la qualit\u00e9, favorable au dollar. Il s\u2019agit d\u2019une r\u00e9action de march\u00e9 classique, observ\u00e9e \u00e0 de nombreuses reprises.<\/p>\n\n
Les tensions persistantes ont propuls\u00e9 le Brent au-dessus de 95 dollars le baril, son plus haut niveau de l\u2019ann\u00e9e. Cette hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie constitue une pr\u00e9occupation majeure, d\u2019autant que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) publi\u00e9 le mois dernier est ressorti plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu \u00e0 3,8%, inversant une tendance de ralentissement pr\u00e9c\u00e9demment observ\u00e9e. Ces \u00e9l\u00e9ments alimentent les craintes d\u2019un r\u00e9enracinement de l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 prend d\u00e9sormais plus au s\u00e9rieux le biais restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les op\u00e9rateurs int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 75% d\u2019une hausse de taux de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre 2026. Nous nous attendons \u00e0 ce que les prochaines minutes du FOMC confirment cette d\u00e9termination \u00e0 combattre l\u2019inflation, laissant peu de place \u00e0 une surprise accommodante.<\/p>\n\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement sugg\u00e8re une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e \u00e0 venir. Nous estimons que les options sur les principales paires de devises comme l\u2019EUR\/USD sont actuellement sous-\u00e9valu\u00e9es au regard du potentiel de mouvements brusques en fonction des d\u00e9clarations des membres de la Fed ou des titres g\u00e9opolitiques. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX pourrait \u00e9galement constituer une couverture prudente contre un mouvement plus large d\u2019aversion au risque.<\/p>\n\n
Au vu de ces facteurs, il convient d\u2019envisager un positionnement en faveur d\u2019un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar. Acheter des options d\u2019achat sur le DXY avec un prix d\u2019exercice de 106,00 et une \u00e9ch\u00e9ance en septembre offre un moyen clair de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re. Historiquement, durant le cycle de resserrement de 2022-2023, le dollar a affich\u00e9 des phases prolong\u00e9es de vigueur dans des conditions similaires.<\/p>\n\n
Cette strat\u00e9gie permet un potentiel haussier significatif si le rallye du dollar se poursuit, tout en d\u00e9finissant clairement le risque. Toutefois, toute d\u00e9sescalade soudaine des tensions \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ou une statistique \u00e9conomique \u00e9tonnamment faible pourrait d\u00e9clencher un retournement brutal. C\u2019est pourquoi l\u2019utilisation d\u2019options, plut\u00f4t qu\u2019un trading direct via des contrats \u00e0 terme, constitue selon nous l\u2019approche recommand\u00e9e pour g\u00e9rer ce risque binaire.<\/p>\n\n\n\n