La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a relev\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 pdb \u00e0 2,50% et a indiqu\u00e9 que de nouvelles hausses \u00ab semblent probables lors des prochaines r\u00e9unions \u00bb, tout en conc\u00e9dant que le calendrier est \u00ab hautement incertain \u00bb. Elle a mis en avant l\u2019incertitude persistante entourant l\u2019inflation, tout en soulignant que l\u2019inflation des composantes non \u00e9changeables (non-tradable) \u00e9tait rest\u00e9e tenace m\u00eame avant la guerre.<\/p>\n\n
Le proc\u00e8s-verbal indique que le Comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, \u00e0 rebours des anticipations d\u2019un vote partag\u00e9 4\u20132. La tarification des swaps OIS implique 38 pdb de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et le prochain mouvement est d\u00e9sormais envisag\u00e9 en septembre ou octobre, m\u00eame si, plus tard en 2026, le profil de risque penche vers une trajectoire plus lente si les projections montrent un retour de l\u2019inflation vers la cible d\u2019ici mi-2027. Le NZD\/USD est toujours attendu \u00e0 0,59 en fin d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
La Reserve Bank of New Zealand vient de relever ses taux de 25 points de base \u00e0 2,50%, une posture plus offensive que ce que beaucoup anticipaient. Cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 motiv\u00e9e par les derniers chiffres d\u2019inflation du T2, qui ont montr\u00e9 une hausse inattendue \u00e0 2,8% en glissement annuel. La banque appara\u00eet clairement pr\u00e9occup\u00e9e par la persistance des pressions sur les prix domestiques, signalant qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire est probable.<\/p>\n\n
Nous avons not\u00e9 que le comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, ce qui devrait, \u00e0 ce stade, conforter la valorisation \u00ab hawkish \u00bb du march\u00e9. Les donn\u00e9es d\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, montrant un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 3,9%, ne leur ont vraisemblablement donn\u00e9 que peu de raisons de marquer une pause. La tarification actuelle du march\u00e9 implique encore environ 35 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
\u00c0 court terme, cela plaide pour un renforcement du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, en particulier face aux devises dont les banques centrales sont moins offensives. Le virage restrictif de la RBNZ contraste avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, qui a laiss\u00e9 entrevoir une possible pause lors de sa r\u00e9union de juin. Cette divergence de politique mon\u00e9taire cr\u00e9e une opportunit\u00e9 pour les op\u00e9rateurs de privil\u00e9gier le kiwi dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous rappelons le cycle de resserrement rapide de 2022-2023, qui illustre la volont\u00e9 de la RBNZ d\u2019agir de mani\u00e8re d\u00e9cisive face \u00e0 la remont\u00e9e de l\u2019inflation. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique sugg\u00e8re que les op\u00e9rateurs ne doivent pas sous-estimer sa d\u00e9termination dans les mois \u00e0 venir. En cons\u00e9quence, nous anticipons que le rebond post-hausse du kiwi puisse se maintenir.<\/p>\n\n
Toutefois, nous identifions des risques plus accommodants \u00e0 partir de la fin 2026, \u00e0 mesure que les effets de ce cycle de resserrement commencent \u00e0 ralentir l\u2019\u00e9conomie. L\u2019inflation devrait refluer vers la fourchette cible d\u2019ici le milieu de l\u2019an prochain, r\u00e9duisant la n\u00e9cessit\u00e9 de taux durablement \u00e9lev\u00e9s. Pour cette raison, nous maintenons notre objectif de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 0,5900 pour la paire NZD\/USD.<\/p>\n\n\n\n